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投資要點(diǎn)：
　　事件：公司發(fā)布2022年前三季度報(bào)告：前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.08億元，同比增長(zhǎng)28.03%；歸母凈利潤(rùn)2.67億元，同比增長(zhǎng)28.28%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.48億元，同比增長(zhǎng)40.71%；基本EPS為0.56元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.23億元，同比增長(zhǎng)40.99%；歸母凈利潤(rùn)1.04億元，同比增長(zhǎng)46.23%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)0.99億元，同比增長(zhǎng)57.83%；基本EPS為0.22元。
　　產(chǎn)品多點(diǎn)開(kāi)花，AR-HUD深化發(fā)展。公司客戶資源充沛，下游裝機(jī)訂單不斷增加，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。公司為長(zhǎng)安第二代CS75PLUS配套多個(gè)產(chǎn)品，其中包括液晶儀表、智能W-HUD、車載無(wú)線充電；為問(wèn)界M5提供10.25寸高清液晶儀表、大功率無(wú)線充電及NFC鑰匙模塊等產(chǎn)品；公司以BlackBerry QNX為平臺(tái)開(kāi)發(fā)推出的座艙域控制器已獲得國(guó)內(nèi)某頭部客車品牌主機(jī)廠項(xiàng)目定點(diǎn)。公司不斷加強(qiáng)技術(shù)合作，深化在智能座艙領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，9月與華為簽署智能車載光業(yè)務(wù)合作意向書(shū)，在智能汽車尤其是AR-HUD領(lǐng)域進(jìn)行深入合作；旗下全資子公司華陽(yáng)多媒體電子有限公司與深圳瓏璟光電簽署了光波導(dǎo)AR-HUD技術(shù)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略合作協(xié)議。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力持續(xù)改善。22Q3公司銷售毛利率和凈利率分別為22.68%、6.92%，同比分別-0.79pct和+0.33pct。公司毛利率維持在22%左右，費(fèi)用端有效管控，22Q3期間費(fèi)用率為15.3%，同比下降2個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率和管理費(fèi)用率同比分別下降1.3pct、0.4pct、0.7pct，研發(fā)費(fèi)用率同比增長(zhǎng)0.4pct。高研發(fā)支出為公司產(chǎn)品提供強(qiáng)技術(shù)支持，公司的主要業(yè)務(wù)帶動(dòng)受益于汽車電子和精密壓鑄業(yè)務(wù)，汽車電子業(yè)務(wù)具有高成長(zhǎng)性，產(chǎn)品迭代速度快，后續(xù)隨著HUD、座艙域控制器等高價(jià)值量產(chǎn)品持續(xù)放量，盈利能力有望持續(xù)改善。
　　首次覆蓋，給予公司“買入”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2022-2024年全面攤薄EPS分別為0.87元/股、1.25元/股，1.74元/股，按照11月4日41.2元/股收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為45.77倍，31.89倍，22.96倍。公司智能座艙領(lǐng)域前景良好，且未來(lái)隨著智能汽車的發(fā)展，HUD的滲透率將會(huì)快速提升，AR-HUD結(jié)合了AR技術(shù)，將顯示內(nèi)容與形成場(chǎng)景做到了虛實(shí)結(jié)合，人機(jī)交互性強(qiáng)安全性高，有望成為HUD的最終發(fā)展方向。結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景及公司行業(yè)地位，首次給予買入公司“”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致成本上漲；訂單增長(zhǎng)不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。