>> 華西證券-通信行業(yè)2022三季報總結(jié)：板塊穩(wěn)健改善，建議關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟重點領(lǐng)域-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 1928KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋輝,柳玨廷 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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一、交易層面：5G建設(shè)符合預期，成交額/市值占比有所回升；機構(gòu)關(guān)注度回升
二、財務(wù)層面：多因素影響下盈利能力短期承壓，預計伴隨數(shù)字經(jīng)濟持續(xù)刺激，業(yè)績有望穩(wěn)中向好
三、分板塊情況：運營商經(jīng)營向好，資本開支穩(wěn)健增長，光通信器件、物聯(lián)網(wǎng)模組持續(xù)放量，光纖光纜招標實現(xiàn)量價齊升，IDC行業(yè)競爭持續(xù)緊張
1、電信運營商：積極布局算力網(wǎng)絡(luò)，5G建設(shè)后周期加速推動應(yīng)用落地；
2、主設(shè)備商：2022Q3收入端持續(xù)增長，加大庫存?zhèn)湄洠\營商產(chǎn)業(yè)鏈條主設(shè)備商ROE實現(xiàn)觸底回升；
3、光器件及光纖光纜：光纜招標量價齊升，海外出口超預期，行業(yè)景氣度向上；光器件400G逐漸放量，產(chǎn)品迭代周期內(nèi)業(yè)績逐漸釋放；
4、基站天線、射頻器件、PCB等：下游需求收入端保持相對穩(wěn)定，價格毛利率較2021年有所回升；
5、物聯(lián)網(wǎng)：行業(yè)快速成長階段，收入增速保持在較高水平，龍頭效應(yīng)顯現(xiàn)；
6、IDC&CDN：下游客戶需求縮減影響IDC短期業(yè)績，行業(yè)周期持續(xù)磨底，等待供給端出清；CDN行業(yè)底部，新興應(yīng)用有望帶來邊際改善。
四、投資建議
1）低估值、高股息，必選消費屬性強的電信運營商（A+H）板塊：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；
2）低估值成長依舊的主設(shè)備：紫光股份（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）、中興通訊；
3）東數(shù)西算產(chǎn)業(yè)鏈中IDC、光模塊板塊：光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)等；
4）高成長物聯(lián)網(wǎng)模組及能源信息化板塊：移遠通信、朗新科技（華西通信&計算機聯(lián)合覆蓋）、威勝信息等；
5）10G-PON及家庭寬帶設(shè)計產(chǎn)業(yè)鏈：平治信息、天邑股份等；
6）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面：海格通信（北斗三號滲透率提升）（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、七一二（軍工信息化）、海能達。
7）其他個股：新雷能（華西通信&軍工聯(lián)合覆蓋）、TCL科技（面板價格觸底）（華西通信&電子聯(lián)合覆蓋）、金卡智能（華西通信&機械聯(lián)合覆蓋）等。
五、風險提示
5G運營商資本開支、建設(shè)進展不及預期；5G相關(guān)技術(shù)方案帶來競爭格局新變化；受宏觀經(jīng)濟因素影響互聯(lián)網(wǎng)公司開支不及預期；疫情帶來不確定性風險；系統(tǒng)性風險。
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