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終端需求不減，鋰鹽價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。
　　根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至周五（11月4日），電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)56.50萬元/噸，環(huán)比10月28日報(bào)價(jià)增長13500元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)54.25萬元/噸，環(huán)比10月28日報(bào)價(jià)增長13500元/噸；電池級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)55.39萬元/噸，環(huán)比10月28日報(bào)價(jià)增長15000元/噸；工業(yè)級(jí)氫氧化鋰報(bào)價(jià)53.85萬元/噸，環(huán)比10月28日報(bào)價(jià)增長15000元/噸。本周百川盈孚工業(yè)級(jí)和電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)大幅上漲，主要系下游新能源汽車景氣度持續(xù)向上。本周百川盈孚工業(yè)級(jí)和電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格持續(xù)上行，主要系三元高鎳正極材料廠排產(chǎn)需求仍處于高位，在碳酸鋰價(jià)格高位支撐下，氫氧化鋰依舊上行。11月4日，F(xiàn)astmarkets東亞地區(qū)氫氧化鋰評(píng)估價(jià)為83.00美元/公斤，環(huán)比上周增長1美元/公斤，折合人民幣約60.22萬元/噸，碳酸鋰評(píng)估價(jià)為80.50美元/公斤，環(huán)比上周增長1.5美元/公斤，折合人民幣約58.41萬元/噸；10月3日，F(xiàn)astmarkets中國氫氧化鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)均價(jià)為57.50萬元/噸，環(huán)比上周增長1萬元/噸，中國碳酸鋰現(xiàn)貨出廠價(jià)報(bào)價(jià)均價(jià)59.00萬元/噸，環(huán)比上周增長1.75萬元/噸。從供需面來看，鋰鹽的供應(yīng)仍存在缺口，下游采購壓力仍在，支撐高位鋰價(jià)的持續(xù)上行。
　　海外鋰精礦評(píng)估價(jià)上調(diào)，Mt Marion高品位占比回升但產(chǎn)量下降
　　11月4日，普氏能源咨詢鋰精礦（SC6）評(píng)估價(jià)格為7700美元/噸（FOB，澳大利亞），環(huán)比不變；11月4日，百川盈孚鋰精礦現(xiàn)貨價(jià)維持在6000美元/噸，環(huán)比不變；10月27日，F(xiàn)astmarkets鋰精礦評(píng)估價(jià)為7900美元/噸，環(huán)比上次（10月13日）增長50美元/噸。2022Q3，澳洲Mt Cattlin、Mt Marion、Mt Greenbushes、MtPilgangoora、Mt Ngungaju（原Altura）以及Mt Wodgina（Q2復(fù)產(chǎn)）六座礦山處于在產(chǎn)狀態(tài)，合計(jì)生產(chǎn)65.17萬噸鋰輝石精礦（折SC6），環(huán)比增長11.75%，六座礦山合計(jì)銷售64.13萬噸鋰精礦，環(huán)比增加9.44%。其中Mt Marion由于繼續(xù)開采低品位的過渡性礦石以及與擴(kuò)大產(chǎn)能至90萬噸/年（100%基準(zhǔn)）相關(guān)的工廠停工，導(dǎo)致其Q3產(chǎn)量降低至10.8萬噸，環(huán)比下滑16%，出貨量為11.1萬噸，環(huán)比下滑21%（未折算成SC 6），高品位精礦占比回升至24.9%，2022Q1占比為7.1%；Greenbushes化學(xué)級(jí)鋰精礦的合同價(jià)格從2022H1的1,770美元/噸（FOB）重置至2022H2的4,187美元/噸（FOB），環(huán)比增長137%。澳洲成熟鋰礦—Mt Marion三季度雖高品位精礦出貨量占比提高，但因?yàn)槔^續(xù)開采低品位礦石以及與擴(kuò)大產(chǎn)能至90萬噸/年相關(guān)的工廠改造，致Mt Marion三季度產(chǎn)量環(huán)比下滑，可見鋰精礦出貨量確實(shí)難合預(yù)期，供給端難言剛性，疊加正值年末沖量備貨，下游需求旺盛，供不應(yīng)求格局或?qū)⒂萦?，因此我們預(yù)計(jì)2022Q4鋰鹽價(jià)格將持續(xù)上漲。
　　加拿大加強(qiáng)外國關(guān)鍵礦物投資規(guī)定，鋰行業(yè)估值有待重塑
　　10月28日，加拿大政府網(wǎng)站進(jìn)一步明確了《加拿大投資法》將如何應(yīng)用于外國國有企業(yè)(SOE)對加拿大實(shí)體和關(guān)鍵礦產(chǎn)部門資產(chǎn)的投資。根據(jù)該法案，如果加拿大企業(yè)的價(jià)值超過規(guī)定的門檻，加拿大創(chuàng)新、科學(xué)和工業(yè)部長必須批準(zhǔn)從外國投資者(包括國有企業(yè))手中收購控股權(quán)的提議。該法案還規(guī)定對外國投資進(jìn)行國家安全審查。所有投資，包括綠地投資和少數(shù)股權(quán)投資，無論其價(jià)值如何，都必須接受該法案第IV.1部分規(guī)定的國家安全審查程序。加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)行業(yè)的外國投資實(shí)施更嚴(yán)格的規(guī)定，或?qū)⒓哟笾袊髽I(yè)在海外鋰礦項(xiàng)目的審查難度、開采難度等，遠(yuǎn)期來看，供給端釋放速度大概率放緩，這也將導(dǎo)致鋰資源供給緊張的時(shí)間進(jìn)一步延長，從而推動(dòng)鋰價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行。在此背景下，手握上游資源的企業(yè)優(yōu)勢愈發(fā)明顯，但由于近期海外各國均出臺(tái)政策干擾其關(guān)鍵礦物的投資，因此我們認(rèn)為海外投資風(fēng)險(xiǎn)極大，而擁有國門之內(nèi)礦山的上游鋰資源企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較為可控，伴隨鋰鹽價(jià)格維持高位時(shí)間的進(jìn)一步延長以及上游資源企業(yè)的逐步放量，此類企業(yè)估值有望重塑。
　　成本支撐價(jià)格，鎳價(jià)高位運(yùn)行
　　鎳：本周LME現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)周度均價(jià)為22626美元/噸，環(huán)比上升1.91%，LME總庫存周度平均水平為51717.6噸，環(huán)比下降2.23%，滬鎳周度均價(jià)為18.89萬元/噸，環(huán)比上升1.51%，滬鎳周度庫存為3059噸，環(huán)比下降14.00%。
　　本周鎳鐵（10%）周度均價(jià)為1398元/鎳點(diǎn)，環(huán)比增長0.87%，鎳鐵價(jià)格高位運(yùn)行并略有上漲，主要系當(dāng)前鎳鐵廠去庫存情況較好，疊加鎳礦價(jià)格高位運(yùn)行，支撐價(jià)格上漲，但終端需求較為疲軟，因此漲幅不大；本周電池級(jí)硫酸鎳周度均價(jià)為43710元/噸，環(huán)比增長0.16%，本周電池級(jí)硫酸鎳?yán)^續(xù)小幅走高，主要系成本較上周繼續(xù)上行，支撐價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行。
　　鈷價(jià)下行，需求有待提振
　　鈷：本周金屬鈷周度均價(jià)為34.70萬元/噸，環(huán)比下降1.00%，本周國內(nèi)電鈷價(jià)格下調(diào)，主要系合金磁材市場需求疲弱；本周四氧化三鈷周度均價(jià)為24.35萬元/噸，環(huán)比下降0.21%，主要系上游鈷鹽價(jià)格下調(diào)導(dǎo)致成本降低，難以支撐四氧化三鈷價(jià)格高位運(yùn)行，疊加需求較弱；本周硫酸鈷周度均價(jià)為6.30萬元/噸，環(huán)比不變。