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我們在前期周報(bào)中判斷，正股是轉(zhuǎn)債市場當(dāng)前的核心矛盾。上周市場呈現(xiàn)出明顯的正股驅(qū)動行情。權(quán)益市場歷經(jīng)了持續(xù)的情緒壓制后迎來釋放，雖然更多的是博弈政策預(yù)期，但市場的彈性不可小覷。轉(zhuǎn)債既可以賺正股上漲的錢，也可以賺情緒修復(fù)帶來的期權(quán)價(jià)值波動的錢，當(dāng)前市場環(huán)境處于對轉(zhuǎn)債較為友好的環(huán)境，正股策略和波動率策略均有用武之地。投資者既可以從正股驅(qū)動視角配置高彈性標(biāo)的，尤其以大安全、高端制造自主可控為重點(diǎn)方向，也可以帶著價(jià)格安全墊配置“模糊的正確”，尤以次新券或者傳統(tǒng)白馬標(biāo)的轉(zhuǎn)債為主要方向，建議投資者積極把握當(dāng)前這一窗口期。
　　▍轉(zhuǎn)債市場上漲。上周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于408.81點(diǎn)，周上漲2.32%；可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于1688.59點(diǎn)，周上漲6.98%；可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)收于1458.70點(diǎn)，周上漲8.85%。轉(zhuǎn)債市場上周日均交易額655.55億元，日均環(huán)比上漲22.98%；最后一個交易日平均轉(zhuǎn)債價(jià)格為135.75元，周上漲3.49%；最后一個交易日平均平價(jià)為97.42元，周上漲7.05%。
　　▍市場情緒快速修復(fù)。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上周大幅反彈，市場情緒迅速回暖，錄得久違的長陽線。
　　▍我們在前期周報(bào)中判斷，正股是轉(zhuǎn)債市場當(dāng)前的核心矛盾。上周市場呈現(xiàn)出明顯的正股驅(qū)動行情。權(quán)益市場歷經(jīng)了持續(xù)的情緒壓制后迎來釋放，雖然更多的是博弈政策預(yù)期，但市場的彈性不可小覷。轉(zhuǎn)債既可以賺正股上漲的錢，也可以賺情緒修復(fù)帶來的期權(quán)價(jià)值波動的錢，當(dāng)前市場環(huán)境處于對轉(zhuǎn)債較為友好的環(huán)境，正股策略和波動率策略均有用武之地。投資者既可以從正股驅(qū)動視角配置高彈性標(biāo)的，尤其以大安全、高端制造自主可控為重點(diǎn)方向，也可以帶著價(jià)格安全墊配置“模糊的正確”，尤以次新券或者傳統(tǒng)白馬標(biāo)的轉(zhuǎn)債為主要方向，建議投資者積極把握當(dāng)前這一窗口期。
　　▍在交易修復(fù)行情的同時，建議持續(xù)跟蹤轉(zhuǎn)債股性估值水平，當(dāng)前估值尚且位于合理區(qū)間內(nèi)，但近期處于穩(wěn)步向上的趨勢中。若估值水平后續(xù)快速向上，則需要對轉(zhuǎn)債倉位做出更加精細(xì)的管理、不宜快速加倉。
　　▍高彈性組合建議重點(diǎn)關(guān)注斯萊轉(zhuǎn)債、再22轉(zhuǎn)債、三角轉(zhuǎn)債、蘇試轉(zhuǎn)債、伯特轉(zhuǎn)債、朗新（潤建）轉(zhuǎn)債、江豐轉(zhuǎn)債、豐山轉(zhuǎn)債。
　　▍穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注浙22轉(zhuǎn)債、愛迪轉(zhuǎn)債、珀萊轉(zhuǎn)債、龍凈轉(zhuǎn)債、永02轉(zhuǎn)債、嶸泰轉(zhuǎn)債、鴻路轉(zhuǎn)債、蘇銀轉(zhuǎn)債、歐22轉(zhuǎn)債、溫氏轉(zhuǎn)債、宙邦（天賜）轉(zhuǎn)債。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：市場流動性大幅波動，宏觀經(jīng)濟(jì)增速不如預(yù)期，無風(fēng)險(xiǎn)利率大幅波動，正股股價(jià)超預(yù)期波動。