>> 東吳證券-有色金屬行業(yè)：鋰電材料價格每周跟蹤-221104
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大小： |
6431KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
曾朵紅,阮巧燕,陳瑤 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資建議：乘聯(lián)會預(yù)估10月批發(fā)銷量68萬輛，同環(huán)比87%/1%，預(yù)計總口徑銷量70萬輛，環(huán)比基本持平，遠好于此前市場預(yù)期，全年銷量預(yù)期維持680萬輛，同時特斯拉降價，后續(xù)其他車企銷售策略也將轉(zhuǎn)為積極，因此我們?nèi)钥春?3年電動車銷量。歐洲主流9國合計銷量17.2萬輛，同環(huán)比+13%/-18%，電動車滲透率24.0%，同環(huán)比-0.4/-0.8pct，銷量增速明顯恢復(fù)，預(yù)計全年銷量230萬輛+，23年恢復(fù)20%+增長。美國10月電動車注冊8.6萬輛，同比+27%，環(huán)比+7%，全年銷量預(yù)計100-110萬輛。Q3主流公司業(yè)績表現(xiàn)分化明顯，電池龍頭業(yè)績依然亮眼，隔膜、負極、電解液、鋁箔材料龍頭平穩(wěn)，三元產(chǎn)業(yè)鏈受鈷跌價影響明顯低于預(yù)期。近期鋰電材料進入議價期，中低端產(chǎn)品降價趨勢明顯，高端產(chǎn)品議價能力強，龍頭盈利保持良好。當前鋰電材料23年僅15-20倍PE，電池20-25倍PE，市場預(yù)期過于悲觀，而11月排產(chǎn)環(huán)比增5-10%，需求仍旺盛，疊加儲爆發(fā)加持，鋰電將逐步醞釀反轉(zhuǎn)，首推盈利確定的電池環(huán)節(jié)及盈利趨勢穩(wěn)健的中游材料龍頭，龍頭寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、派能科技，關(guān)注欣旺達、鵬輝能源、國軒高科、蔚藍鋰芯；第二條為持續(xù)緊缺、盈利穩(wěn)定的龍頭：隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）、負極（璞泰來、杉杉股份、貝特瑞，關(guān)注中科電氣）、前驅(qū)體（中偉股份）、結(jié)構(gòu)件（科達利）、添加劑（天奈科技）；第三條為盈利下行但估值底部的電解液（天賜材料、新宙邦），三元（容百科技、華友鈷業(yè)、當升科技）、鐵鋰（德方納米）、銅箔（嘉元科技、諾德股份）；第四為價格維持高位低估值的鋰（關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等）。
風(fēng)險提示：投資增速下滑，政策不及市場預(yù)期，價格競爭超市場預(yù)期
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