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事件
　　納芯微發(fā)布2022年三季度報(bào)告：2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.76億元，同比增長(zhǎng)120.35%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.42億元，同比增長(zhǎng)56.9%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.88億元，同比增長(zhǎng)24.37%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌股權(quán)支付費(fèi)用影響表觀利潤(rùn)，降本增效毛利率環(huán)比提升
　　剔除股權(quán)支付費(fèi)用后公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為3.43億元，同比增長(zhǎng)113%。單Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.83億元，同比增長(zhǎng)102.34%，環(huán)比增長(zhǎng)6.22%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4699萬(wàn)元，剔除股份支付費(fèi)用后歸母凈利潤(rùn)為1.35億元，環(huán)比增長(zhǎng)16.95%。盈利能力方面，Q3單季度毛利率為51.86%，環(huán)比提升1.43pct，主要因?yàn)楦綦x與接口芯片產(chǎn)品毛利率提升幅度較大，公司降本策略顯效，部分產(chǎn)品單位成本略有下降，整體前三季度毛利率達(dá)到51.17%，整體毛利率水平穩(wěn)中有升。
　　▌汽車與泛能源占比持續(xù)提升，三大業(yè)務(wù)線穩(wěn)健增長(zhǎng)
　　截至目前，公司可供銷售的料號(hào)數(shù)量約1200余款。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，信號(hào)感知、隔離與接口、驅(qū)動(dòng)與采樣等三大類產(chǎn)品收入占比在第三季度趨于穩(wěn)定，各條業(yè)務(wù)線保持穩(wěn)健成長(zhǎng)，前三季度信號(hào)感知芯片占比約19%，隔離與接口芯片占比約36%，驅(qū)動(dòng)與采樣占比約45%。從下游市場(chǎng)領(lǐng)域來看，2022年前三季度汽車市場(chǎng)相關(guān)收入占比約為20%，工業(yè)市場(chǎng)占比約為60%，信息通訊市場(chǎng)占比約為13%，消費(fèi)電子市場(chǎng)占比約為7%。單Q3來看，公司汽車市場(chǎng)相關(guān)的收入占比約22%，信息通訊市場(chǎng)占比約13%，消費(fèi)電子市場(chǎng)占比約5%，工業(yè)市場(chǎng)占比約60%，工業(yè)市場(chǎng)中光伏、儲(chǔ)能等新能源領(lǐng)域的營(yíng)收占比約21%，相較于2022年的上半年整體提升約6個(gè)百分點(diǎn)，Q3汽車、光伏儲(chǔ)能等泛新能源領(lǐng)域的合計(jì)營(yíng)收的占比合計(jì)約43%，公司的泛新能源領(lǐng)域的營(yíng)收占比持續(xù)提升。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　考慮公司股權(quán)支付攤銷費(fèi)用，預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入分別為17.59、25.94、38.30億元，EPS分別為3.02、4.73、8.17元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為118、75、44倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)景氣度下行風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、海外政策變化的風(fēng)險(xiǎn)等。