>> 光大證券-機械行業(yè)-安全發(fā)展報告之工業(yè)母機篇：國之重器，國產(chǎn)替代勢在必行-221108
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
大小： |
1033KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳佳寧,楊紹輝 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
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二十大報告中首次出現(xiàn)“以新安全格局保障新發(fā)展格局”，安全在發(fā)展中的作用愈發(fā)重要。一則，當(dāng)前國際形勢加速演變，我國面臨多元安全威脅；二則，“十四五”時期，中美進(jìn)入指標(biāo)對抗期，為避免“修昔底德陷阱”，我國需要把握戰(zhàn)略主動；三則，統(tǒng)籌發(fā)展和安全是黨中央立足新發(fā)展階段、新發(fā)展環(huán)境所做的戰(zhàn)略選擇。堅持安全與發(fā)展并重，被擺在更加重要的位置。
兼顧安全與發(fā)展，工業(yè)母機作為重要的戰(zhàn)略發(fā)展物資，其自主可控迫在眉睫。從過去的“巴統(tǒng)協(xié)定”到現(xiàn)在的“瓦森納協(xié)定”，西方發(fā)達(dá)國家始終以軍民兩用戰(zhàn)略物資為理由，對以五軸聯(lián)動數(shù)控機床為代表的高端數(shù)控機床實施出口許可證制度，部分高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床根本無法從國外進(jìn)口，機床行業(yè)始終面臨著被“卡脖子”的風(fēng)險。國際形勢加速演變背景下，工業(yè)母機的國產(chǎn)替代迫在眉睫。
高端數(shù)控機床國產(chǎn)化率不足10%，我國機床行業(yè)“大而不強”。作為全球最大的機床消費國家，我國機床行業(yè)自2000年以來高速發(fā)展，2011年達(dá)到峰值1080.13億美元，隨后國際制造業(yè)出現(xiàn)新一輪轉(zhuǎn)移以及發(fā)達(dá)國家實施“再工業(yè)化”措施，我國機床消費和產(chǎn)出規(guī)模明顯回落，但仍然穩(wěn)居全球第一機床消費大國。但我國機床面臨“大而不強”的困境，2018年我國低檔數(shù)控機床的國產(chǎn)化率約為82%，中檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率約65%，高檔數(shù)控機床國產(chǎn)化率僅約6%。
堅持看好工業(yè)母機國產(chǎn)替代邏輯，自主可控確定性強。五軸聯(lián)動機床是高端數(shù)控機床發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點，也是目前解決航空發(fā)動機葉輪、葉盤、葉片和船用螺旋槳等關(guān)鍵工業(yè)產(chǎn)品的唯一加工手段，五軸聯(lián)動高端數(shù)控機床的國產(chǎn)化率亟待提升。除整機外，高端數(shù)控機床的核心部件——主軸、數(shù)控系統(tǒng)（價值量占比約20%~40%）等國產(chǎn)替代同樣勢在必行，從而保證產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。
投資建議：工業(yè)母機是重要的戰(zhàn)略發(fā)展物資，安全發(fā)展主題下，推進(jìn)其國產(chǎn)替代十分重要，尤其是提高高端數(shù)控機床的國產(chǎn)化率。作為整個工業(yè)體系的基石，工業(yè)母機處于產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，其技術(shù)發(fā)展水平直接關(guān)系一個國家制造業(yè)的工業(yè)發(fā)展水平和綜合競爭力。
建議關(guān)注：高端數(shù)控系統(tǒng)龍頭公司華中數(shù)控、擁有高端五軸數(shù)控機床產(chǎn)品的科德數(shù)控、國產(chǎn)機床龍頭海天精工、拓斯達(dá)和宇環(huán)數(shù)控。
風(fēng)險分析：國際經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)險、技術(shù)積累和研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟波動和下游行業(yè)周期變化風(fēng)險。
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