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事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)收入3.53億元（+27.7%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.66億元（+36.7%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.52億元（+25.6%）。
　　點(diǎn)評：
　　常規(guī)業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長，海外業(yè)績增勢強(qiáng)勁。公司2022年前三季度新冠業(yè)務(wù)收入為0.66億元（-1.0%），非新冠常規(guī)業(yè)務(wù)收入為2.87億元（+36.8%）。公司前三季度常規(guī)業(yè)務(wù)海外收入同比增長超過50%，繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長趨勢，常規(guī)業(yè)務(wù)國內(nèi)收入受疫情影響及去年高基數(shù)等原因增速有所放緩，但仍保持良好增長勢頭，預(yù)計(jì)隨著后續(xù)疫情邊際好轉(zhuǎn)公司國內(nèi)業(yè)務(wù)有望恢復(fù)高速增長狀態(tài)，同時公司積極布局的CGT產(chǎn)品和服務(wù)以及伴隨診斷業(yè)務(wù)有望成為公司未來新增長點(diǎn)。
　　公司盈利水平整體相對穩(wěn)定，研發(fā)投入持續(xù)加大。公司前三季度毛利率和凈利率分別為92.6%/45.8%，同比分別+1.3pct/+2.0pct，利潤率提升推測系規(guī)?；?yīng)；單季度看，2022Q3毛利率凈利率較2022Q2略有下滑，分別-1.7pct/-2.3pct，推測主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，此外研發(fā)銷售管理費(fèi)用率因業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求有所提升。公司前三季度銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為21.2%（+5.6pct）/14.2%（+3.9pct）/24.9%(+10.3pct)/-12.3%(-12.7pct)，其中因非新冠業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求和股權(quán)激勵，銷售、管理費(fèi)用率略有提升，財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅下降系公司募集資金利息收入。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，擴(kuò)充研發(fā)團(tuán)隊(duì)，今年前三季度研發(fā)費(fèi)用提升為0.88億元（+118%），截止到2022H1，公司研發(fā)人員增加到170人，較年初增長40%，持續(xù)加大應(yīng)用開發(fā)，豐富應(yīng)用檢測數(shù)據(jù)，拓寬產(chǎn)品應(yīng)用場景，公司技術(shù)和產(chǎn)品競爭力進(jìn)一步提升。
　　盈利預(yù)測和投資建議：基于三季報(bào)和疫情的影響，我們調(diào)整此前盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-2024年，公司營收分別為494.8/647.0/910.8百萬元，分別同比增28.5%/30.8% /40.8%；歸母凈利潤分別為221.0/282.4/390.7百萬元，分別同比增26.9%/27.8%/38.4%。最新收盤價對應(yīng)PE分別為40/31/22倍。國內(nèi)外生物醫(yī)藥研發(fā)持續(xù)需求旺盛，公司海外布局領(lǐng)先于國內(nèi)同行，近年來公司產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升，且具備價格優(yōu)勢，品牌影響力持續(xù)提升，未來隨著疫情影響的減弱以及在歐洲和亞太地區(qū)銷售團(tuán)隊(duì)的進(jìn)一步擴(kuò)充，公司業(yè)績有望延續(xù)快速增長趨勢，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶流失；銷售不及預(yù)期；新品研發(fā)不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。