>> 銀河證券-建材行業(yè)動態(tài)報告：Q3業(yè)績承壓，期待需求復(fù)蘇-221109
| 上傳日期： |
2022/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王婷 |
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核心觀點：
行業(yè)仍處于景氣區(qū)間。2022年10月份建筑材料工業(yè)景氣指數(shù)為102.7點，比上月回落0.9點，仍處于景氣區(qū)間。10月整體市場需求呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢。從分項指數(shù)來看，建材行業(yè)工業(yè)價格指數(shù)、國際貿(mào)易指數(shù)有所回升，生產(chǎn)指數(shù)、消費(fèi)指數(shù)、投資需求指數(shù)有所回落。
Q3業(yè)績承壓。2022年前三季度建材行業(yè)上市公司營業(yè)收入為5720億元，同比減少12%；扣除非經(jīng)常損益的歸母凈利潤為329億元，同比減少42%。2022年前三季度行業(yè)營收、歸母凈利增速均呈現(xiàn)下降態(tài)勢，顯示行業(yè)仍受原材料價格上漲以及地產(chǎn)風(fēng)險事件影響較大，疊加疫情對需求側(cè)以及運(yùn)輸端的影響，2022年前三季度行業(yè)承壓。
玻璃下游需求有望回升。2022年1-9月平板玻璃產(chǎn)量為7.74億重量箱，同比下降3.20%，較1-8月減少3.40個百分點，其中9月單月產(chǎn)量環(huán)比下降2.22%，同比增長1.40%。在需求偏弱、庫存壓力較大的情況下，平板玻璃產(chǎn)量降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，月內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)線冷修7條，改產(chǎn)9條，整體產(chǎn)能小幅縮減。截至9月底浮法玻璃周度企業(yè)庫存為6175萬重量箱，同比增加81.09%，環(huán)比減少0.18%，玻璃庫存環(huán)比改善，但同比仍處于歷史高位水平。行業(yè)需求正處于底部回升階段，預(yù)計后續(xù)在保交樓政策的作用下，疊加地產(chǎn)政策的不斷推進(jìn)，地產(chǎn)竣工端需求將進(jìn)一步釋放，市場需求有望回升。
投資建議。建材行業(yè)主要關(guān)注以下投資方向：（1）受益于行業(yè)集中度提升的消費(fèi)建材龍頭：公元股份、北新建材、東方雨虹、科順股份、堅朗五金、偉星新材。（2）受益于風(fēng)電以及出口需求提升的玻纖龍頭：中國巨石。（3）多業(yè)務(wù)布局的玻璃龍頭旗濱集團(tuán)以及發(fā)力新能源板塊的洛陽玻璃。（4）受益于基建投資回暖的水泥行業(yè)區(qū)域龍頭華新水泥、上峰水泥。
風(fēng)險提示：行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格漲幅超預(yù)期的風(fēng)險等。
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