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投資要點(diǎn)：
　　鋼鐵：鋼價(jià)環(huán)比-0.67%。需求端，國(guó)內(nèi)多地仍受疫情擾動(dòng)影響生產(chǎn)，房地產(chǎn)景氣低迷，金九銀十表現(xiàn)不及預(yù)期；供給端，鋼廠持續(xù)虧損主動(dòng)減產(chǎn)，同時(shí)對(duì)原材料價(jià)格形成壓制；庫存端延續(xù)去化。鋼鐵行業(yè)供需雙弱，基建的拉動(dòng)作用或見頂，短期鋼價(jià)或承壓，建議關(guān)注成長(zhǎng)型特鋼領(lǐng)域。
　　銅：長(zhǎng)江有色銅價(jià)環(huán)比+4.21%。美國(guó)失業(yè)率超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于大力度加息預(yù)期減弱，同時(shí)國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)預(yù)期也支撐銅價(jià)。庫存持續(xù)處低位，但下游需求仍弱，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期下，銅價(jià)或仍承壓運(yùn)行。
　　鋁：長(zhǎng)江有色鋁價(jià)環(huán)比+2.74%。美國(guó)失業(yè)率超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于大力度加息預(yù)期減弱，同時(shí)國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)預(yù)期也支撐鋁價(jià)。國(guó)內(nèi)采暖季來臨，部分鋁廠因環(huán)保要求或減產(chǎn)；下游需求仍弱；庫存處歷史低位，后續(xù)鋁價(jià)或震蕩運(yùn)行。
　　鋰：電碳/氫氧化鋰價(jià)格環(huán)比+1.44%/+2.33%。加拿大工業(yè)部以“國(guó)家安全”為由，要求三家中國(guó)公司剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資。貿(mào)易摩擦不斷，資源自主可控變得尤為重要，“產(chǎn)業(yè)鏈安全”在二十大中也多次被提及，抓緊開發(fā)國(guó)內(nèi)資源變得尤為重要，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)鋰資源供給占比高企業(yè)?？紤]到南美鹽湖以及非洲鋰精礦在投資合作上穩(wěn)定性或更強(qiáng)，建議關(guān)注兩地有資源布局的企業(yè)。
　　稀土：氧化鐠釹/氧化鏑/氧化鋱價(jià)格環(huán)比-0.77%/0.00%/0.00%。當(dāng)前稀土價(jià)格處低位，主因下游需求跟進(jìn)緩慢，當(dāng)前稀土價(jià)格已接近成本線。我國(guó)掌控全球60%左右的稀土供應(yīng)，作為高端磁材不可或缺的材料，其戰(zhàn)略地位凸顯，持續(xù)看好稀土產(chǎn)業(yè)鏈。
　　投資建議
　　鋼鐵建議關(guān)注甬金股份（603995）、永興材料（002756）。工業(yè)金屬建議關(guān)注南山鋁業(yè)（600219）。新能源金屬建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、融捷股份（002192）。稀土建議關(guān)注北方稀土（600111）、中國(guó)稀土（000831）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情蔓延超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。