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家電板塊業(yè)績(jī)端改善
　　2022年前三季度，家電行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9961.87億元，同比增長(zhǎng)2.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)726.96億元，同比增長(zhǎng)10.6%；板塊整體毛利率23.23%，同比增加0.43個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利率7.3%，同比提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3332.7億元，同比增加0.49%，較Q2環(huán)比減少4.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)256.29億元，同比增加9.51%，較Q2環(huán)比下滑5.77%。
　　投資建議
　　今年以來(lái)，受整個(gè)消費(fèi)大環(huán)境影響，家電終端銷售相對(duì)較為低迷，家電市場(chǎng)各品類之間景氣度持續(xù)分化，中高端綠色智能家電以及套系類家電景氣度持續(xù)提升，而傳統(tǒng)家電則稍顯乏力。
　　從成本端來(lái)看，今年二季度初受地緣政治沖突加劇影響，上游原材料價(jià)格及海運(yùn)價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，企業(yè)盈利能力承壓。5月起部分原材料價(jià)格已環(huán)比下滑，家電行業(yè)的盈利能力也在改善。我們認(rèn)為，隨著不利因素的邊際改善，有望提振需求，持續(xù)提升企業(yè)盈利能力。
　　隨著三季報(bào)的落幕，迎來(lái)了“雙十一”線上大促，根據(jù)各大電商平臺(tái)階段性的數(shù)據(jù)來(lái)看，此次線上大促家電銷售成績(jī)還是比較喜人的。據(jù)京東家電公布數(shù)據(jù)顯示，在雙十一預(yù)售（10月31日20：00——11月2日00:00）開(kāi)門(mén)紅的28小時(shí)售出家電超1500萬(wàn)件，成交金額超去年11月11日全天。其中，中高端商品成交額占比大盤(pán)的40%，以舊換新是成交量是去年同期的5倍，套系類家電成交額同比增長(zhǎng)超130%，新風(fēng)空調(diào)成交額同比增長(zhǎng)200%，超薄冰箱和洗衣機(jī)分別同比增加150%和100%，高端洗地機(jī)成交金額同比增長(zhǎng)400%。從目前部分電商平臺(tái)的階段性數(shù)據(jù)中也可以再次印證家電行業(yè)中高端綠色智能家電以及套系類家電的高景氣度。
　　投資建議方面我們建議關(guān)注以下幾點(diǎn)：1、關(guān)注業(yè)績(jī)，目前行業(yè)已位于估值底部區(qū)間，配置價(jià)值顯現(xiàn)，建議重點(diǎn)把握業(yè)績(jī)超預(yù)期以及業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)個(gè)股；2、家電各品類間景氣度持續(xù)分化，建議關(guān)注高景氣度細(xì)分品類家電龍頭。綜上，暫時(shí)給予行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注美的集團(tuán)（000333）、海爾智家（600690）、格力電器（000651）、億田智能（300911）、火星人（300894）和新寶股份（002705）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)造成匯兌損失的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)終端需求嚴(yán)重下滑的風(fēng)險(xiǎn)；海外出口景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)。