>> 中信證券-晨會-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
大小： |
814KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,肖斐斐,程強 |
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2022年10月金融數(shù)據(jù)點評—居民部門降負(fù)債、增儲蓄
宏觀經(jīng)濟｜10月信貸和社融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，主要是因為居民貸款的拖累。10月居民中長期貸款同比少增3889億元，我們判斷主要是因為基數(shù)偏高和提前還貸。企業(yè)貸款相對比較平穩(wěn)，尤其是企業(yè)中長期貸款同比多增2433億元，反映出政策支持效果還在延續(xù)。同時居民存款繼續(xù)同比大幅多增6997億元，或出于預(yù)防性儲蓄心態(tài)。居民部門降負(fù)債、增儲蓄的特征較為突出。
債市啟明系列—如何擴張信用？——降準(zhǔn)+“三支箭”
固定收益｜11月8日中國銀行間市場交易商協(xié)會公告《“第二支箭”延期并擴容支持民營企業(yè)債券融資再加力》，民企融資再度引發(fā)關(guān)注。同時，面對10月社融數(shù)據(jù)，圍繞當(dāng)前的經(jīng)濟金融形勢，有關(guān)部門將采取哪些措施將成為后續(xù)市場博弈的焦點，我們認(rèn)為除了“三支箭”支持民企融資外，近期不排除降準(zhǔn)的可能，債券市場在震蕩格局之下，短期仍然存在機會。
銀行業(yè)2022年10月金融數(shù)據(jù)點評—如何提振社融？
銀行｜10月金融數(shù)據(jù)明顯收斂，主要受局部疫情擾動信貸的影響，政府債月末發(fā)行較多也存在統(tǒng)計擾動。當(dāng)月企業(yè)中長期貸款投放延續(xù)積極，政策效用持續(xù)體現(xiàn)。展望后續(xù)，我們認(rèn)為未來社融增速走勢仍取決于政策對地產(chǎn)、疫情等外部擾動的對沖效果，預(yù)計年內(nèi)社融增速將保持大致平穩(wěn)。
2022年10月美國CPI點評—雙重拐點已現(xiàn)
宏觀經(jīng)濟｜美國10月CPI增速回落程度全面好于市場預(yù)期，核心商品、醫(yī)療服務(wù)價格下降，但住宅項加速上行。從影響美國CPI的分項貢獻看，住宅項是美國10月CPI的最主要貢獻項，二手車和健康保險是主要拖累項，后兩者可能是本次CPI數(shù)據(jù)回落超預(yù)期的主要原因。當(dāng)前通脹拐點已現(xiàn)，聯(lián)儲加息或?qū)⑦M入第二階段，12月加息50bps概率較大，美股或?qū)⒂瓉黼A段性反彈。同時，美元拐點已現(xiàn)，人民幣匯率外部壓力或?qū)⒂兴鶞p弱，黃金或迎來左側(cè)配置機會。
共同富裕系列報告之十三—延遲退休：漸進改革實現(xiàn)多重功效
政策研究｜黨的二十大重申實施延遲退休改革，預(yù)計方案或于2023年公布，并于2025年正式實施。改革有望在社會、產(chǎn)業(yè)層面實現(xiàn)多重功效。社會層面，或?qū)⒓せ罾淆g人力資源、減輕社保收支壓力，并且就業(yè)擠出效應(yīng)相對可控。產(chǎn)業(yè)層面，對涉及改革年齡段的勞動者而言，改革或?qū)⒀娱L工作時間、增加收入、促進消費，進而推動老年保健品、家用醫(yī)療器械等養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)加速擴容。
華翔股份（603112.SH）投資價值分析報告—深耕鑄造二十載，黑金龍頭再起航
主題策略｜公司深耕鑄造領(lǐng)域二十載，業(yè)務(wù)涵蓋白電壓縮機零部件、工程機械零部件和汽車零部件。公司技術(shù)積淀深厚，2018年被工信部認(rèn)定為制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)。我們看好公司在強化三大核心業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，整合發(fā)展上下游產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)營收凈利雙增。中長期看，公司產(chǎn)品技術(shù)儲備充分、客戶基礎(chǔ)堅實，在客戶逐步放開精加工趨勢下，有望提高精加工產(chǎn)能，改善自身盈利水平?？紤]可比公司估值情況、公司后續(xù)增長潛力及業(yè)績高確定性，給予公司2023年16倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價18元，首次覆蓋給予“買入”評級。
青鳥消防（002960.SZ）投資價值分析報告—進軍工業(yè)消防大賽道，儲能消防需求騰飛在即
機械｜公司是國內(nèi)消防電子龍頭，憑借強大的研發(fā)能力、全面的產(chǎn)品線和出色的營銷網(wǎng)絡(luò)，公司未來傳統(tǒng)消防報警產(chǎn)品市占率有望進一步提升，智能疏散業(yè)務(wù)有望保持強勁增長。同時公司自研芯片能力邊際寬廣，成功拓展泛工業(yè)消防賽道，業(yè)務(wù)前景廣闊。我們看好公司中長期業(yè)績增長潛力，維持“買入”評級。
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