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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　基于一致預(yù)期數(shù)據(jù)進(jìn)行投資時(shí)鐘推演，年底就有望進(jìn)入復(fù)蘇象限，23年以弱復(fù)蘇為主，全年的宏觀環(huán)境和13-14年較為相似。依據(jù)“板塊配置輪盤”規(guī)律對(duì)各行業(yè)進(jìn)行宏觀周期維度打分，結(jié)果顯示成長(zhǎng)和可選消費(fèi)類風(fēng)格總體上比周期風(fēng)格更值得關(guān)注；排名靠前行業(yè)包括電新、消費(fèi)者服務(wù)、家電、計(jì)算機(jī)、軍工、電子、傳媒等。
　　摘要：
　　 透過投資時(shí)鐘管窺行業(yè)輪動(dòng)的中長(zhǎng)期方向。宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性及宏觀因素對(duì)中觀因素的影響力使得投資時(shí)鐘類模型對(duì)預(yù)判行業(yè)中長(zhǎng)期超額收益具有重要參考意義?；诋?dāng)前的一致預(yù)期對(duì)美林周期進(jìn)行向后推演的做法存在諸多局限，但仍不失為一種預(yù)覽未來周期基準(zhǔn)情景的合理方式。
　　預(yù)計(jì)23年先復(fù)蘇后轉(zhuǎn)弱，總體以復(fù)蘇為主，而過熱難尋。中國經(jīng)濟(jì)于9月確認(rèn)走出美林周期滯脹象限，進(jìn)入非典型象限；年底有望進(jìn)入復(fù)蘇象限，或于23年8月前后轉(zhuǎn)入美林周期的衰退象限（reflation），跳過過熱或滯脹象限，市場(chǎng)面對(duì)的宏觀環(huán)境和13-14年頗為相似。
　　按板塊配置輪盤規(guī)律為行業(yè)打分，成長(zhǎng)和可選消費(fèi)風(fēng)格排名靠前。參考板塊配置輪盤規(guī)律和美林周期象限劃分對(duì)中信一級(jí)行業(yè)進(jìn)行分檔打分，成長(zhǎng)和可選消費(fèi)風(fēng)格的全年得分優(yōu)于周期風(fēng)格，排名靠前行業(yè)包括電新、消費(fèi)者服務(wù)、家電、計(jì)算機(jī)、軍工、電子、傳媒等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型主觀性，歷史數(shù)據(jù)有偏，模型失效，尾部風(fēng)險(xiǎn)。