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建筑施工行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，出海需求也呼喚對ESG議題的重視。
　　近年來，國家逐漸倡導(dǎo)綠色建筑理念，建筑施工行業(yè)的技術(shù)人才和勞工權(quán)益逐漸受到社會(huì)重視，行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變；同時(shí)，國內(nèi)建施工龍頭企業(yè)開始開拓海外市場，國際ESG理念促進(jìn)國內(nèi)龍頭不斷提升ESG治理水平。
　　建筑施工行業(yè)ESG一致性評價(jià)在全行業(yè)內(nèi)排名居中，歷史上排名靠前但近期下降明顯
　　當(dāng)前建筑施工行業(yè)ESG平均評價(jià)在30個(gè)中信一級行業(yè)中處于第15位，2021年之前該行業(yè)的評價(jià)排名在兩年多的時(shí)間中處于第2名的位置，但2021年以來一致性評價(jià)排名快速下降，說明建筑施工行業(yè)的ESG表現(xiàn)仍有較多值得改進(jìn)之處。
　　各機(jī)構(gòu)對建筑施工企業(yè)ESG評價(jià)差異顯著，ESG一致性評價(jià)部分提示風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，國外機(jī)構(gòu)一致性評價(jià)與收益率倒掛。
　　各機(jī)構(gòu)對建筑施工企業(yè)的ESG評價(jià)相關(guān)系數(shù)，平均值為0.3146，最小負(fù)值為-0.8819，相關(guān)性普遍較弱且存在負(fù)相關(guān)性；全球機(jī)構(gòu)ESG一致性評價(jià)第2層與第4層收益率出現(xiàn)明顯分化，能夠提示部分風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇；國外機(jī)構(gòu)一致性評價(jià)最低分層的公司出現(xiàn)157%絕對超額收益和64%的相對超額收益，說明海外標(biāo)準(zhǔn)可能部分不適用于國內(nèi)企業(yè)，且國內(nèi)企業(yè)在財(cái)務(wù)指標(biāo)和社會(huì)責(zé)任的一致性方面存在改進(jìn)空間。
　　國外龍頭企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)不及國內(nèi)龍頭，但ESG評級較高。ACS集團(tuán)ESG報(bào)告關(guān)注供應(yīng)商/承建商管理和稅務(wù)透明。
　　國外建筑施工龍頭企業(yè)在營收和利潤等方面與國內(nèi)龍頭相距較遠(yuǎn)，但國外龍頭在MSCI的ESG評級優(yōu)于國內(nèi)龍頭：中國建筑B，中國中鐵B，中國交建無，萬喜集團(tuán)A，ACS集團(tuán)AA，布伊格集團(tuán)AA。對比中國建筑、中國中鐵與ACS集團(tuán)的ESG報(bào)告，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商/承建商管理和稅務(wù)透明是國內(nèi)企業(yè)披露較為薄弱之處。
　　參考國際標(biāo)準(zhǔn)與國內(nèi)外龍頭ESG報(bào)告，本土建筑施工企業(yè)ESG實(shí)質(zhì)性議題構(gòu)建側(cè)重綠色建筑和勞工權(quán)益兩個(gè)方面。
　　 SASB標(biāo)準(zhǔn)較好地指引了該行業(yè)投資有效的ESG議題，但是作為海外標(biāo)準(zhǔn)可能存在一些不適用之處。我們參考國際標(biāo)準(zhǔn)與國內(nèi)外龍頭ESG報(bào)告，提出32個(gè)建筑施工行業(yè)特異性的實(shí)質(zhì)性議題指標(biāo)。其中綠色建筑相關(guān)議題涵蓋綠色施工、綠色技術(shù)、綠色建筑、綠色項(xiàng)目等范圍，既是環(huán)保要求，也是社會(huì)責(zé)任體現(xiàn)，同時(shí)更是技術(shù)實(shí)力的展現(xiàn)；勞工權(quán)益相關(guān)議題回應(yīng)了社會(huì)對于技術(shù)人才流失和農(nóng)民工問題的關(guān)切。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：第三方機(jī)構(gòu)ESG評分更新不及時(shí)；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑和缺省值影響最終結(jié)果；相關(guān)性不代表因果性；實(shí)質(zhì)性議題的解讀和提出主觀性較強(qiáng)，可能與實(shí)際情況不符