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事件：基金業(yè)協(xié)會披露截至2022年三季度的基金銷售機構(gòu)公募基金保有規(guī)模前100家“股票+混合公募基金保有規(guī)?！焙汀胺秦泿攀袌龌鸨Ｓ幸?guī)?！睌?shù)據(jù)。
　　總覽：百強保有規(guī)模隨市場景氣度弱化下滑，行業(yè)集中度略降。（1）行業(yè)景氣度弱化，百強代銷規(guī)模隨市場降低。22Q3單季度三大指數(shù)算術(shù)平均跌15%，wind非貨基金指數(shù)下跌6.6%，偏股基金指數(shù)下跌12.0%，百強銷售機構(gòu)非貨基保有規(guī)模8.35萬億，環(huán)比-3.7%，偏股類基金保有規(guī)模5.71萬億，環(huán)比-10.0%，預(yù)計Q3百強代銷機構(gòu)偏股和非貨份額為凈申購狀態(tài)，與市場保持一致（全市場Q3偏股份額+1.9%，非貨份額+4.4%）?？紤]到11月市場改善（三大指數(shù)平均反彈4.7%），預(yù)期11月凈申購趨勢有望延續(xù)。（2）債基類增長強勁。非貨扣除權(quán)益規(guī)模26482億，環(huán)比+13.2%，債基產(chǎn)品凈值變化較為平穩(wěn)的情況下規(guī)模持續(xù)增長，主要原因或為基民自身配置調(diào)整。（3）頭部格局穩(wěn)定,集中度略有下降。偏股類基金和非貨類基金保有量top8機構(gòu)排名保持不變，偏股類22Q3全市場CR4為29.4%，環(huán)比-0.7%，CR10為47.2%，同比-1.3pct；非貨類22Q3全市場CR4為20.4%，環(huán)比-0.8pct，CR10為31.4%，環(huán)比-1.4pct。（4）渠道競爭激烈，互聯(lián)網(wǎng)和券商系表現(xiàn)領(lǐng)先。Top100中券商系53家，銀行系27家，互聯(lián)網(wǎng)系17家，其他類型3家。各渠道規(guī)模對比來看，非貨基方面，互聯(lián)網(wǎng)系規(guī)模環(huán)比-0.3%、市占率18.8%，環(huán)比+0.3pct；券商系規(guī)模環(huán)比-3.3%，市占率-0.1pct至8.6%；銀行系規(guī)模環(huán)比-6.4%，市占率為24.8%，環(huán)比-1.2pct。偏股基方面，券商系規(guī)模環(huán)比-5.8%，市占率提0.6pct至16.3%，互聯(lián)網(wǎng)系規(guī)模環(huán)比-9.7%，市占率19.9%環(huán)比-0.1。銀行系規(guī)模環(huán)比-11.7%,市占率42.9%，環(huán)比-1.2pct。
　　互聯(lián)網(wǎng)渠道天天基金市占率彰顯韌性，ToB端特色代銷機構(gòu)競爭激烈。（1）天天基金+東方財富代銷規(guī)模增速略輸行業(yè)，東方財富規(guī)模逆勢提升。天天基金+東方財富偏股4827億，環(huán)比-9.8%，市占率6.75%，環(huán)比-0.04pct，非貨規(guī)模6649億，環(huán)比-5.8%，市占率4.18%，環(huán)比-0.18pct，天天基金客群主要為投資主動權(quán)益的成熟基民，存在逆勢操作，但保有規(guī)模受凈值影響較大，指數(shù)回調(diào)導(dǎo)致保有規(guī)模下滑，但預(yù)期份額仍為凈增長。22Q3天天基金偏股保有規(guī)模4551億，環(huán)比-10%；偏股市占率6.36%，環(huán)比-0.08pct；天天基金非貨保有規(guī)模6274億，環(huán)比-6%；非貨市占率3.95%，環(huán)比-0.19pct；東方財富偏股保有規(guī)模276億，環(huán)比+0.73%，非貨保有規(guī)模375億，環(huán)比+3.3%，主要因為公司戰(zhàn)略發(fā)力東財證券代銷業(yè)務(wù)。螞蟻偏股規(guī)模5673億，環(huán)比-12.7%，市占率7.93%環(huán)比-0.19pct，表現(xiàn)弱于天天基金；非貨規(guī)模12832億，環(huán)比-3.29%,市占率8.07%，環(huán)比-0.13pct，表現(xiàn)優(yōu)于天天基金，主要原因是螞蟻客戶在偏保守的固收類產(chǎn)品具有比較優(yōu)勢。（2）非頭部互聯(lián)網(wǎng)系代銷機構(gòu)表現(xiàn)亮眼，B端競爭依然激烈。以To B代銷為特色的匯成和基煜非貨保有規(guī)模增速19.8%和1.5%，市占率+0.22pct和0.05pct，與天天基金機構(gòu)通之間的競爭依然激烈。以C端為特色的騰安/盈米/好買基金/同花順非貨規(guī)模環(huán)比+6.9%/11.3%/32.3%/2.7%，市占率環(huán)比+0.11/0.08/0.13/0.01pct，非頭部互聯(lián)網(wǎng)代銷發(fā)展勢頭良好。
　　銀行系下滑幅度較大，招行和部分區(qū)域銀行未能延續(xù)高光表現(xiàn)。
　?。?）招行市占率下降。招商銀行偏股規(guī)模6291億，環(huán)比-11.3%，市占率8.8%，環(huán)比-0.07pct；非貨規(guī)模8081億，環(huán)比-6.0%,市占率5.08%，環(huán)比-0.23pct。雖然招行連續(xù)7季度保持偏股保有量第一和非貨保有量第二，但因公司人事變動、銀行客群風(fēng)險偏好降低、同業(yè)競爭激烈導(dǎo)致市占率環(huán)比下滑。（2）建行表現(xiàn)亮眼，部分區(qū)域性銀行未能延續(xù)高光表現(xiàn)。偏股類銀行系環(huán)比增長僅2家，增幅好于行業(yè)的有5家，6大行中僅建行跑贏行業(yè)，降幅8.9%，市占率+0.1pct。南京銀行規(guī)模環(huán)比+4.1%，市占率環(huán)比+0.02pct增速領(lǐng)跑行業(yè)。寧波銀行規(guī)模環(huán)比-16.0%，市占率環(huán)比-0.04pct。非貨類銀行系保有規(guī)模實現(xiàn)正增長有5家，增幅好于行業(yè)的6家，6大行降幅均超過7%。興業(yè)銀行非貨保有規(guī)模環(huán)比+12.8%，市占率環(huán)比+0.15pct；廣發(fā)銀行非貨保有規(guī)模環(huán)比+12.5%，市占率環(huán)比+0.04pct，增幅領(lǐng)跑。
　　券商系分化加劇，行業(yè)競爭激烈。
　　（1）三季度券商系代銷機構(gòu)偏股基金增速跑贏行業(yè)，主要原因或為中小券商發(fā)力代銷業(yè)務(wù)。偏股規(guī)模方面，平安證券環(huán)比+16.1%，中原證券+18.6%領(lǐng)跑行業(yè)，行業(yè)10家券商環(huán)比實現(xiàn)正增長（均為中小券商），42家券商跑贏市場，市占率環(huán)比提升。（2）券商系內(nèi)競爭激烈，中信證券降幅較大，華泰重回非貨規(guī)模行業(yè)第一。華泰偏股規(guī)模環(huán)比-6.0%，市占率環(huán)比+0.08pct；非貨規(guī)模環(huán)比-3.8%，市占率環(huán)比-0.02pct。中信偏股規(guī)模環(huán)比-14.0%，市占率環(huán)比-0.06pct；非貨規(guī)模環(huán)比-9.37%，市占率環(huán)比-0.07pct。此外，中金財富因架構(gòu)調(diào)整承接中金整體財富管理業(yè)務(wù)規(guī)模增長。中金財富偏股規(guī)模310億，環(huán)比+1.31%，市占率+0.05pct（合并口徑調(diào)整后Q3規(guī)模環(huán)比-9.1%，市占率環(huán)比持平）；非貨規(guī)模450億，環(huán)比+9.22%，市占率+0.03pct（合并口徑調(diào)整后Q3規(guī)模環(huán)比-2