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事件：11月11日，房地產(chǎn)板塊整體漲幅明顯，市場(chǎng)悲觀情緒持續(xù)修復(fù)
　　Wind房地產(chǎn)指數(shù)大漲6.24%，其中保利發(fā)展、萬(wàn)科A等17只股票漲停；Wind香港房地產(chǎn)Ⅱ大漲8.93%，其中龍湖集團(tuán)上漲29.08%，中國(guó)金茂上漲27.27%。
　　點(diǎn)評(píng)：多重利好疊加，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)越發(fā)顯現(xiàn)，市場(chǎng)信心大幅提振
　　近期房地產(chǎn)利好政策頻發(fā)，包括對(duì)于居民合理購(gòu)房及企業(yè)融資需求的政策支持力度加大，政策工具箱充分發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)的積極作用，有利提振居民與企業(yè)信心：
　　1）11月8日，在央行的支持和指導(dǎo)下，交易商協(xié)會(huì)繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”），支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資。11月10日，交易商協(xié)會(huì)受理龍湖集團(tuán)200億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行；而除龍湖集團(tuán)外，還有包括新城控股在內(nèi)的多家民營(yíng)房企也在溝通對(duì)接發(fā)債注冊(cè)意向，交易商協(xié)會(huì)、中債增進(jìn)公司正在積極推進(jìn)受理評(píng)議工作。
　　2）11月10日，美國(guó)公布10月CPI同比上漲7.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的7.9%，較前值的8.2%大幅回落，為今年2月份以來(lái)最低水平。數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)快加息預(yù)期緩解，美元指數(shù)大幅回落；在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更加樂(lè)觀的背景下，資金流入帶動(dòng)人民幣匯率升值進(jìn)一步利好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒。
　　3）11月11日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，對(duì)疫情防控多項(xiàng)措施優(yōu)化調(diào)整，進(jìn)一步提升防控的科學(xué)性、精準(zhǔn)性，同時(shí)最大限度減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的影響。
　　4）11月11日，據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，杭州發(fā)布《關(guān)于調(diào)整杭州市個(gè)人住房按揭貸款政策的緊急通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)為“通知”），《通知》中對(duì)杭州首套住房的貸款部分認(rèn)定條件、二套首付比例以及首套房、二套房貸款利率進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。我們認(rèn)為《通知》實(shí)質(zhì)性降低居民購(gòu)房成本，利于進(jìn)一步推動(dòng)合理剛性購(gòu)房需求的釋放；此外地方層面需求端寬松預(yù)期向高能級(jí)城市傳導(dǎo)的信號(hào)更為強(qiáng)烈。
　　投資建議：1）2022開(kāi)年以來(lái)，多方釋放積極信號(hào)，5年期LPR連續(xù)下調(diào)，保障房貸款不納入集中度管理，預(yù)售監(jiān)管資金新辦法結(jié)構(gòu)性糾偏，“α風(fēng)險(xiǎn)”修復(fù)進(jìn)入執(zhí)行階段。2）與此同時(shí)，金融審慎管理和“去杠桿”趨勢(shì)仍在持續(xù)深化，部分前期過(guò)度激進(jìn)房企“α風(fēng)險(xiǎn)”仍有暴露可能。3）2月24日住建部提出滿(mǎn)足合理的改善型購(gòu)房需求，3月5日全國(guó)兩會(huì)“支持商品房市場(chǎng)更好滿(mǎn)足合理住房需求”，4月29日政治局會(huì)議定調(diào)“支持各地從當(dāng)?shù)貙?shí)際出發(fā)完善房地產(chǎn)政策”；5月15日央行銀保監(jiān)會(huì)調(diào)整差別化住房按揭政策，省級(jí)市場(chǎng)自主確定按揭加點(diǎn)下限，獨(dú)立自主性提升；7月28日政治局會(huì)議定調(diào)“保交樓”；8月中旬住建部、財(cái)政部、央行等聯(lián)合出臺(tái)措施，通過(guò)政策性銀行專(zhuān)項(xiàng)借款方式支持已售逾期難交付住宅項(xiàng)目交付；9月23日銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，房地產(chǎn)金融化泡沫化勢(shì)頭得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)；9月29日央行、銀保監(jiān)會(huì)階段性調(diào)整差別化住房信貸政策；9月30日財(cái)政部明確支持居民換購(gòu)住房個(gè)稅優(yōu)惠，政策利好頻發(fā)，促需求進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。預(yù)期后續(xù)隨著疫情好轉(zhuǎn)，悲觀情緒逐步修復(fù)，房地產(chǎn)行業(yè)供需回暖可期。4）近期市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)板塊關(guān)注度提升明顯，優(yōu)質(zhì)龍頭房企表現(xiàn)出色，建議關(guān)注萬(wàn)科A/萬(wàn)科企業(yè)、中國(guó)金茂、新城控股、保利發(fā)展、金地集團(tuán)、招商蛇口、中國(guó)海外發(fā)展、中國(guó)海外宏洋集團(tuán)、華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、上海臨港。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目竣工不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不佳風(fēng)險(xiǎn)等。