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原油：本周油價(jià)窄幅震蕩，預(yù)計(jì)短期高位運(yùn)行：截至11月11日，Brent和WTI油價(jià)分別達(dá)到95.99美元/桶和88.96美元/桶，較上周分別下降2.62%和3.94%；就周均價(jià)而言，本周均價(jià)環(huán)比分別下降0.69%和0.83%。年初以來，Brent和WTI油價(jià)漲幅分別為23.41%和18.28%。本周油價(jià)窄幅回落主要系美國原油庫存累積以及美國原油產(chǎn)量增加等因素影響。據(jù)EIA數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)的美國原油庫存總量8.37億桶，較前一周增加35萬桶；美國原油產(chǎn)量為1210萬桶/日，較前一周增加了20萬桶/日。此外，美國10月CPI同比上漲7.7%、核心CPI同比上漲6.3%，較9月增幅超預(yù)期回落；市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度將放緩。我們認(rèn)為，受OPEC+減產(chǎn)、歐盟對(duì)俄羅斯原油制裁計(jì)劃影響，供應(yīng)收縮將給予油價(jià)支撐；需求端，受美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度放緩預(yù)期、我國優(yōu)化防疫措施影響，短期需求存邊際改善預(yù)期；但長期經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂仍存，油價(jià)上行高度仍受壓制。預(yù)計(jì)近期Brent原油價(jià)格將高位震蕩，運(yùn)行區(qū)間參考90-100美元/桶。
　　庫存轉(zhuǎn)化：本周原油負(fù)收益、丙烷正收益：依據(jù)我們搭建的模型計(jì)算，本周原油庫存轉(zhuǎn)化損益均值在-147元/噸，年初至今為275元/噸；本周丙烷庫存轉(zhuǎn)化損益均值在86元/噸，年初至今為-98元/噸。
　　價(jià)格漲跌幅：本周市場表現(xiàn)疲弱，價(jià)格重心窄幅回落：在我們重點(diǎn)跟蹤的182個(gè)產(chǎn)品中，與上周相比，共有38個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上漲，占比約21%；43%產(chǎn)品價(jià)格持平、36%產(chǎn)品價(jià)格下跌。整體來看，周內(nèi)化工品價(jià)格表現(xiàn)疲弱，整體價(jià)格重心窄幅回落。
　　價(jià)差漲跌幅：周期底部震蕩，尿素等價(jià)差修復(fù)上漲：在我們重點(diǎn)跟蹤的141個(gè)產(chǎn)品價(jià)差中，與上周相比，共有68個(gè)價(jià)差實(shí)現(xiàn)上漲、66個(gè)價(jià)差下跌，價(jià)差走勢(shì)分化。本周價(jià)差漲幅居前的有PBT價(jià)差（PTA）、丙烯價(jià)差（丙烷）、DOP價(jià)差（鄰二甲苯）、尿素價(jià)差（氣頭）、PTA價(jià)差（對(duì)二甲苯）、LLDPE價(jià)差（甲醇）、PVC價(jià)差（電石）、苯價(jià)差（石油）、磷酸一銨價(jià)差（磷礦石）、R32價(jià)差（螢石）等。上述價(jià)差漲幅較高主要系基數(shù)較低所致，其盈利能力多處在歷史偏底部區(qū)域。近期受印度NFL招標(biāo)、下游逐步開啟淡儲(chǔ)以及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉計(jì)劃影響，尿素需求邊際改善。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日當(dāng)周，我國尿素企業(yè)周度預(yù)收天數(shù)為6.4天，創(chuàng)下半年以來新高，市場交投氛圍較好，預(yù)計(jì)近期尿素價(jià)差將延續(xù)反彈。
　　投資建議：1）看好國內(nèi)新材料企業(yè)突破國外技術(shù)封鎖，積極實(shí)施產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行國產(chǎn)替代帶來的廣闊成長空間，推薦泰和新材（002254.SZ）、呈和科技（688625.SH）等。2）建議積極關(guān)注強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈布局、實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張帶來業(yè)績?cè)隽康念^部企業(yè)，推薦國恩股份（002768.SZ）、廣匯能源（600256.SH）、合盛硅業(yè)（603260.SH）、卓越新能（688196.SH）等。3）看好海運(yùn)費(fèi)下降、輪胎行業(yè)需求預(yù)期底部向上帶來的投資機(jī)會(huì)，推薦賽輪輪胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品產(chǎn)銷或需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。