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主要觀點(diǎn)：
　　銀行次級(jí)債：信用利差、品種利差、條款利差整體走闊，期限利差整體收窄，本周無新增不贖回
　　供給節(jié)奏：本周主要銀行二級(jí)資本債發(fā)行1001.1億元，未發(fā)行銀行永續(xù)債，年內(nèi)累計(jì)發(fā)行11115.75億元。2022年累計(jì)發(fā)行銀行二級(jí)資本債8423.75億元、銀行永續(xù)債2692億元，合計(jì)11115.75億元。
　　利差走勢(shì)：信用利差、品種利差、條款利差整體走闊，期限利差整體收窄
　　信用利差方面，二級(jí)資本債、永續(xù)債信用利差整體走闊。
　　期限利差方面，二級(jí)資本債、永續(xù)債期限利差整體收窄。
　　等級(jí)利差方面，二級(jí)資本債除5Y走闊外，1Y、3Y均收窄；永續(xù)債3Y等級(jí)利差不變，1Y、5Y均收窄。
　　永續(xù)債相對(duì)二級(jí)資本債溢價(jià)，本周銀行次級(jí)債品種利差（永續(xù)債-二級(jí)資本債）除AAA-收窄外，其余各評(píng)級(jí)利差均走闊。
　　二級(jí)成交：換手率持續(xù)走低，高低估值成交占比均下降。截至5月6日，大行、股份行、城農(nóng)商行換手率均不超過1.5%；5月二級(jí)資本債高估值成交占比約為4.4%，永續(xù)債高估值成交占比為0（后續(xù)底層數(shù)據(jù)暫未更新）。
　　負(fù)面事件：本周無新增不贖回，仍有1只尚未披露公告的次級(jí)債。
　　2022年以來，共有18只二級(jí)資本債不贖回。
　　券商/保險(xiǎn)/租賃債：券商債信用利差走闊，期限利差收窄，二級(jí)資本債條款利差走闊，永續(xù)債條款利差收窄
　　利差走勢(shì)：券商債信用利差走闊，期限利差收窄
　　信用利差方面，本周證券公司債各評(píng)級(jí)信用利差整體走闊。
　　期限利差方面，期限利差整體收窄。
　　等級(jí)利差方面，等級(jí)利差1Y不變，3Y收窄，5Y走闊。
　　條款利差方面，本周券商二級(jí)資本債條款利差約為44BP（對(duì)比券商普通債，下同），相較上周走闊0.02BP；券商永續(xù)債利差約為61BP（對(duì)比券商普通債，下同），相較上周收窄約5.57BP。
　　二級(jí)成交：券商、保險(xiǎn)、租賃債成交價(jià)格穩(wěn)定，租賃ABS高低估值成交占比均上行，券商債換手率重回高點(diǎn)。截至5月6日，5月證券公司債、保險(xiǎn)公司債、租賃債5月高低估值成交占比均有所下降；租賃ABS5月高低估值成交占比均呈上升趨勢(shì)。4月券商普通債、二級(jí)資本債、永續(xù)債換手率相較上月均增加約2pct；租賃債、租賃ABS較上月變動(dòng)幅度均不超過1pct（后續(xù)底層數(shù)據(jù)暫未更新）。
　　負(fù)面事件：2022年以來，暫無新增保險(xiǎn)債不贖回情況。
　　同業(yè)存單：本周主要銀行同業(yè)存單累計(jì)發(fā)行3382億元，凈融資-704億元
　　供給節(jié)奏：本周國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)商行同業(yè)存單累計(jì)發(fā)行3382億元，凈融資-704億元。
　　一級(jí)價(jià)格：至11月11日，11月主要銀行平均發(fā)行利率均較10月大幅上升。
　　期限結(jié)構(gòu)：1年期存單發(fā)行占比邊際下降。
　　利差走勢(shì)：本周同業(yè)存單期限利差整體收窄，其中AA+、AA、AA-收窄6.73BP；1Y等級(jí)利差相較11月4日收窄3BP（AA對(duì)比AAA）；10月存單MLF溢價(jià)和存單信用利差均較9月上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　不贖回風(fēng)險(xiǎn)。