>> 中信證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)2022年11月USDA全球農(nóng)作物供需報告點評：玉米供需缺口擴(kuò)大，油脂油料庫存恢復(fù)-221111
| 上傳日期： |
2022/11/13 |
大小： |
948KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
盛夏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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11月10日美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了2022年11月的全球農(nóng)作物供需報告。本月報告中，USDA下調(diào)玉米、大米全球供應(yīng)預(yù)期，玉米、小麥、大米產(chǎn)需缺口環(huán)比擴(kuò)大，USDA預(yù)期全球玉米、小麥供應(yīng)持續(xù)偏緊，國際大米價格周期上行；還將大豆期末庫存預(yù)測上調(diào)165萬噸，庫存水平持續(xù)恢復(fù)。我們預(yù)計價格將從高位回落。
▍玉米：產(chǎn)需缺口加大，庫存底部延續(xù)。本月美國玉米產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)89萬噸至3.54億噸，主要是由于10月美玉米整體優(yōu)良率有所回升。2022/23年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)35萬噸至11.68億噸，同比下降4%。全球玉米庫消比維持25.6%偏低水平。整體來看，2022/23年度全球玉米產(chǎn)需缺口預(yù)期繼續(xù)拉大，達(dá)691萬噸。我們預(yù)計，明年全球玉米供應(yīng)將持續(xù)偏緊，國際玉米價格仍將維持相對高位水平。
▍油脂油料：阿根廷大豆增長承壓，不改庫存恢復(fù)趨勢。阿根廷部分產(chǎn)區(qū)迎來降雨，大豆種植面積增長預(yù)期承壓。本月阿根廷2022/23年度大豆播種面積預(yù)期下調(diào)50萬公頃，大豆產(chǎn)量下調(diào)150萬噸。全球大豆期末庫存增加165萬噸，大豆庫存消費比預(yù)期上調(diào)0.44pct至26.9%，庫存水平持續(xù)恢復(fù)。我們預(yù)計，隨著全球大豆供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，明年大豆價格或?qū)母呶换芈洹?br> ▍小麥：全球庫存水平維持低位，價格高位預(yù)期持續(xù)。本月全球小麥產(chǎn)量上調(diào)98萬噸至7.83億噸，主要是由于澳大利亞、哈薩克斯坦和英國小麥產(chǎn)量增加。目前正處北半球冬小麥播種季節(jié)，需持續(xù)關(guān)注北半球小麥播種和種植進(jìn)度。需求方面，美國、歐盟消費需求預(yù)期提高。整體來看，全球小麥產(chǎn)需缺口小幅擴(kuò)大，庫存水平維持下行預(yù)期，疊加小麥貿(mào)易不確定性，我們預(yù)計，明年小麥價格仍將維持相對高位。
▍大米：國際產(chǎn)需缺口擴(kuò)大，價格周期上行。本月全球大米產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)135萬噸至5.04億噸，主要是由于巴基斯坦受嚴(yán)重洪澇災(zāi)害影響，產(chǎn)量有所下降。同時，消費量和期末庫存均小幅下調(diào)，但期末庫存下降幅度較大，庫存消費比下調(diào)0.4pct至32.6%。全球庫存水平連續(xù)三年下降，我們預(yù)計國際大米價格將持續(xù)周期上行。
▍風(fēng)險因素：自然災(zāi)害；糧食、原油價格波動；地緣政治風(fēng)險；全球糧食危機(jī)風(fēng)險等。
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