>> 中泰證券-實體經(jīng)濟(jì)政策圖譜2022年第44期：防控優(yōu)化減弱約束-221112
| 上傳日期： |
2022/11/13 |
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| 1583KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳興 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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結(jié)論：防控優(yōu)化減弱約束
11月已至中旬，從中觀高頻數(shù)據(jù)看：一方面，終端需求仍有回落，35城地產(chǎn)銷量增速降幅走擴，乘用車批發(fā)和零售銷量增速雙雙轉(zhuǎn)負(fù)；另一方面，工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)不牢，沿海電廠發(fā)電耗煤增速年內(nèi)再度轉(zhuǎn)負(fù)，鋼廠鋼材產(chǎn)量增速下行，汽車、鋼鐵和化工等主要行業(yè)開工率也是漲少跌多。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的兩大癥結(jié)在于疫情擾動和地產(chǎn)疲弱。各地疫情散發(fā)、封控使得依賴出行的線下消費受制約嚴(yán)重，比如乘用車零售銷量增速再度轉(zhuǎn)負(fù)，電影票房收入國慶后持續(xù)走低，全國影院營業(yè)率下行至僅六成，地產(chǎn)銷售增速的修復(fù)在10-11月再遇波折或也與近期疫情相關(guān)。不過本周政治局常委會召開會議，研究部署進(jìn)一步優(yōu)化防控工作，衛(wèi)健委隨即跟進(jìn)落實，對前期防控措施做出多項重大調(diào)整，包括縮短密接者集中隔離天數(shù)、取消次密接判定、簡化風(fēng)險區(qū)域劃分、明確核酸檢測的人群和范圍、取消入境航班熔斷機制等。我們預(yù)計，疫情對出行及消費場景的制約或有一定程度的減弱，居民預(yù)期將隨之修復(fù)，而消費也有望邊際改善。
風(fēng)險提示：
政策變動，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期
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