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入境航班和防疫政策出現(xiàn)再次優(yōu)化，強(qiáng)化航空出行復(fù)蘇預(yù)期。積極關(guān)注航空需求復(fù)蘇主線。
　　1.疫情防控政策再次優(yōu)化，積極關(guān)注航空需求復(fù)蘇主線。根據(jù)最新《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，防疫政策出現(xiàn)若干調(diào)整，包括：取消入境航班熔斷機(jī)制，并將登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)2次核酸檢測(cè)陰性證明調(diào)整為登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)1次核酸檢測(cè)陰性證明；對(duì)入境人員和密切接觸者，將“7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測(cè)”調(diào)整為“5天集中隔離+3天居家隔離”；不再判定密接的密接；加強(qiáng)醫(yī)療資源建設(shè)、做好住院床位和重癥床位準(zhǔn)備，增加救治資源；加快提高疫苗加強(qiáng)免疫接種覆蓋率，特別是老年人群；加快新冠肺炎治療相關(guān)藥物儲(chǔ)備；強(qiáng)化重點(diǎn)機(jī)構(gòu)、重點(diǎn)人群保護(hù)。我們認(rèn)為此次調(diào)整延續(xù)了5月底以來(lái)的政策邊際放松趨勢(shì)，航空出行恢復(fù)的預(yù)期加強(qiáng)。從高頻數(shù)據(jù)看，11月12日國(guó)內(nèi)客運(yùn)航班執(zhí)飛3714班，同比下降45%。當(dāng)前行業(yè)基本面仍處于多方面因素交織形成的低點(diǎn)（低需求+高油價(jià)+人民幣貶值），建議積極關(guān)注航空需求復(fù)蘇主線，把握未來(lái)3年行業(yè)需求反轉(zhuǎn)疊加票價(jià)彈性帶來(lái)的超預(yù)期表現(xiàn)機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦：南方航空、中國(guó)國(guó)航、春秋航空。
　　2. “雙11”當(dāng)天全國(guó)快遞處理量達(dá)5.52億件，是日常業(yè)務(wù)量水平的1.8倍。國(guó)家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月1日至11日，全國(guó)郵政快遞企業(yè)共處理快遞包裹42.72億件，日均處理量是日常業(yè)務(wù)量的1.3倍。其中11月11日當(dāng)天共處理快遞包裹5.52億件，是日常業(yè)務(wù)量的1.8倍。
　　3.繼續(xù)堅(jiān)定推薦油運(yùn)，貫穿全年的投資主線之一。進(jìn)入11月，VLCC運(yùn)輸價(jià)格高位持續(xù)上行，我們?nèi)匀豢春盟募径戎袊?guó)補(bǔ)庫(kù)存，及全球能源貿(mào)易運(yùn)距拉長(zhǎng)對(duì)油輪運(yùn)價(jià)的帶動(dòng)作用。前期邏輯逐步驗(yàn)證，近期VLCCTD3C-TCE上漲至超過(guò)7萬(wàn)美元/天。伴隨冬季臨近，我們預(yù)計(jì)四季度市場(chǎng)行情仍然向好。需求方面，1）在俄油受制裁情況下，成品油輪運(yùn)距拉長(zhǎng)邏輯依然存在。2）原油方面，俄油轉(zhuǎn)向亞洲出口、美國(guó)釋放庫(kù)存以及在低庫(kù)存情況下各國(guó)補(bǔ)庫(kù)需求有望明顯提振原油運(yùn)輸需求。3）四季度為傳統(tǒng)旺季，冬季全球能源消耗量增加，用油需求有望環(huán)比提升。供給方面，在手訂單運(yùn)力占比持續(xù)低迷、潛在的老船拆解預(yù)期以及船廠有限的產(chǎn)能將長(zhǎng)期限制油運(yùn)行業(yè)供給，油輪供應(yīng)的緩慢增長(zhǎng)可能會(huì)至少持續(xù)到2025年。中期來(lái)看，油運(yùn)景氣向上邏輯不變，行業(yè)整體盈利彈性十足。重點(diǎn)推薦招商輪船、中遠(yuǎn)海能、招商南油。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。