>> 東吳證券-汽車行業(yè)跟蹤周報：堅定看好！-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 1784KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細里,劉力宇 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
每周復盤：國內疫情抬頭導致封控城市等進一步增加影響終端乘用車消費需求，本周汽車板塊行情下跌。SW汽車下跌2.3%，跑輸大盤2.8pct。子板塊漲跌互現(xiàn)。申萬一級28個行業(yè)中，本周汽車板塊排名第25名，排名靠后。估值上，自2011年以來，SW乘用車的PE/PB分別處于歷史89%/81%分位，分位數環(huán)比上周-1pct/-4pct；SW零部件的PE/PB分別處于歷史87%/44%分位，分位數環(huán)比上周-2pct/-1pct。
基本面跟蹤：1）銷量：乘聯(lián)會周度數據口徑：11月1-6日批發(fā)日均銷量3.9萬輛，同比-2%，環(huán)比+19%。根據交強險數據，11月第一周整體34.3萬輛，環(huán)比上周-14%，同比去年+10%。10月狹義乘用車產量實現(xiàn)227.7萬輛（同比+16.3%，環(huán)比-3.6%），批發(fā)銷量實現(xiàn)219.1萬輛（同比+11.0%，環(huán)比-4.6%）。庫存：9月乘用車行業(yè)整體企業(yè)庫存+6.4萬輛，9月乘用車行業(yè)渠道庫存+24.8萬輛。2）上游成本：原材料價格小幅上漲。本周（11.07-11.11）環(huán)比上周（10.31-11.04）乘用車總體原材料價格指數+0.44%，玻璃、鋁材、塑料、天膠、鋼材價格指數環(huán)比分別+1.65%/+0.62%/+0.58%/+2.20%/+0.35%。
覆蓋個股更新：1）整車板塊：蔚來披露三季報，長安/吉利/上汽披露產銷數據，符合預期。2）零部件板塊：拓普新增工廠產能開始建設，天成自控獲得新客戶項目定點。
投資建議：最差已過，堅定看好！Q4行情值得重視！板塊觀點：市場悲觀情緒已充分反應對2023年汽車國內總量/新能源需求的擔心以及整車格局競爭加劇。而我們認為：2023年汽車內外需綜合結果或好于目前預期（預測2023年國內交強險底線或2000萬輛/新能源交強險超800萬輛/汽車出口超350萬輛）。11-12月板塊有望見底反彈（2023年汽車相關補貼政策部分延續(xù)概率較大）。配置思路：精挑細選強α個股。整車板塊：【比亞迪】建議持有，重點看好后續(xù)有望脫穎而出【理想/吉利/華為（江淮/賽力斯）】，其次【長城/廣汽（埃安）/長安】等?；凇镜蜐B透率*國產替代空間大*綁定優(yōu)質新能源客戶】標準自下而上篩選的優(yōu)質零部件個股：【拓普集團】首選！輕量化【旭升股份+愛柯迪+文燦股份】，線控制動【伯特利】，域控制器【華陽集團+德賽西威+經緯恒潤】，大內飾【繼峰股份+岱美股份+新泉股份】，熱管理【銀輪股份】。
風險提示：芯片短缺影響超出預期，疫情控制低于預期。
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