>> 銀河證券-汽車行業(yè)點評報告：自主品牌銷量逆勢拉升，頭部車企持續(xù)領(lǐng)跑-221109
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 453KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石金漫,楊策 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資事件：乘聯(lián)會發(fā)布2022年10月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當(dāng)月零售銷量為184.0萬輛，同比+7.3%，環(huán)比-4.3%；批發(fā)銷量為219.1萬輛，同比+11.0%，環(huán)比-4.6%；產(chǎn)量為227.7萬輛，同比+16.3%，環(huán)比-3.6%。
我們的分析與判斷
1）10月疫情多點散發(fā)擾動車市，自主品牌銷量逆勢增長。2022年10月乘用車零售銷量184.0萬輛，同比+7.3%，環(huán)比-4.3%，同比增速平穩(wěn)，較9月有所下滑。廠商批發(fā)銷量219.1萬輛，同比+11.0%，環(huán)比-4.6%，經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)升至59.0%。1-10月累計零售1671.6萬輛，同比+3.0%，累計批發(fā)銷售1889.3萬輛，同比+14.0%。10月疫情多點散發(fā)限制消費，汽車市場繼9月后相對靜默。同時，購置稅減免政策效果于三季度集中釋放，對10月車市的拉動作用有限。從結(jié)構(gòu)看，（1）10月豪華車零售21萬輛，同比+16%，環(huán)比-29%；（2）自主品牌零售94萬輛，同比+22%，環(huán)比+5%，自主品牌在新能源市場獲得明顯增量，頭部企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，比亞迪汽車、吉利汽車、長安汽車、奇瑞汽車等車企品牌份額提升明顯，其中比亞迪產(chǎn)銷同比分別+149.83%和+144.68%。（3）主流合資品牌零售70萬輛，同比-9%，環(huán)比-6%，其中德系份額19.3%，同比-0.1pct，日系份額18.9%，同比-3.7pct，美系份額7%，同比-1.7pct。
2）10月新能源車表現(xiàn)靚麗，豪華品牌新能源滲透率加速追趕自主品牌。10月新能源乘用車零售銷量達(dá)55.6萬輛，同比+75.2%，環(huán)比-9.0%；批發(fā)銷量達(dá)67.6萬輛，同比+85.8%，環(huán)比+0.4%，新能源替代持續(xù)深化。10月國內(nèi)新能源零售滲透率為30.2%，同比提升11.0個百分點。10月新能源乘用車市場再創(chuàng)歷史新高，市場基盤持續(xù)擴大，批發(fā)銷量突破萬輛的企業(yè)有15家，占新能源乘用車總量84.6%，其中比亞迪（21.8萬輛）持續(xù)領(lǐng)跑，以上汽通用五菱（5.2萬輛）與長安汽車（3.5萬輛）為代表的傳統(tǒng)車企在新能源板塊表現(xiàn)突出。從車型看，10月純電動批發(fā)銷量50.8萬輛，同比+69.6%；插電混動銷量16.7萬輛，同比+161.6%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車批發(fā)滲透率47.7%，豪華車為31.4%，主流合資僅4.7%。其中A00級批發(fā)銷售12.8萬輛，份額占純電動的25%；A0級批發(fā)銷售10萬輛，份額占純電動的20%；A級份額27%，晉升為銷量冠軍。
投資建議：整車端推薦廣汽集團（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）、長安汽車（000625.SZ）、長城汽車（601633.SH）等；智能化零部件推薦華域汽車（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德賽西威（002920.SZ）、經(jīng)緯恒潤（688326.SH）、中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）、科博達(dá)（603786.SH）、均勝電子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推薦法拉電子（600563.SH）、菱電電控（688667.SH）、中熔電氣（301031.SZ）、拓普集團（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。
風(fēng)險提示：1、疫情對汽車產(chǎn)銷帶來不利影響的風(fēng)險；2、新能源汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期的風(fēng)險；3、芯片短缺帶來產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險。
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