>> 廣發(fā)證券-電力設(shè)備行業(yè)：關(guān)注IRA修正案帶來預(yù)期反轉(zhuǎn)，光伏11月開工率提升-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
2763KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤,紀(jì)成煒,曹瑞元 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點：
新能源汽車：民主黨議員推動IRA修正案，美國市場存在回旋空間，關(guān)注中期選舉后政策彈性。據(jù)美國Congress.Gov發(fā)布，民主黨議員針對IRA電動車稅收抵免政策提出修正法案：生效時間、整車組裝、電池組件、關(guān)鍵礦物相關(guān)要求延期3年實施。修正案處于早期階段，近期歐盟、日韓官員對修正案施壓，IRA細(xì)則存在較大博弈空間。當(dāng)前市場對IRA預(yù)期悲觀，我們認(rèn)為在板塊業(yè)績Q3分化與超預(yù)期兌現(xiàn)后，龍頭企業(yè)明確格局率先筑底，海外市場受IRA延期催化，及中長期國內(nèi)供應(yīng)鏈與海外車企戰(zhàn)略合作大規(guī)模交付，將迎來預(yù)期反轉(zhuǎn)。我們預(yù)計新一輪車型周期帶動產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)與格局演變加速，高兌現(xiàn)度企業(yè)有望獲得估值溢價。
光伏：11月產(chǎn)業(yè)鏈開工率提升，加劇大尺寸電池緊缺局面。硅料環(huán)節(jié)，硅料產(chǎn)能進入加速釋放周期，預(yù)計11月產(chǎn)能9.2萬噸；硅料庫存依然偏緊缺，但硅片廠商對硅料采購有放緩跡象，上下游博弈情緒加重。硅片環(huán)節(jié)，硅料供應(yīng)增加推動硅片產(chǎn)出高增，開工率保持高位，預(yù)計11月產(chǎn)量35-37GW。組件環(huán)節(jié)，受終端項目支撐，當(dāng)前組件價格在1.95-1.98元/W區(qū)間；明年交付的新訂單價格已反映上游原材料降價預(yù)期，價格低位下探至1.9元/W左右。主產(chǎn)業(yè)鏈重點關(guān)注大尺寸電池緊缺、新技術(shù)盈利彈性及石英砂緊缺拉開非硅成本后的盈利彈性，輔材產(chǎn)業(yè)鏈重點關(guān)注硅料放量后因供應(yīng)偏緊及新技術(shù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的量利彈性。
風(fēng)電：上海啟動800MW海上風(fēng)電競配，海風(fēng)發(fā)展再下一城。根據(jù)風(fēng)芒能源，近日上海市發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于公布杭州灣海上風(fēng)電項目競爭配置工作方案的通知》?！锻ㄖ凤@示，本方案競爭配置項目包括金山海上風(fēng)電場二期項目、東海大橋海上風(fēng)電場三期項目、奉賢海上風(fēng)電場二期項目、奉賢海上風(fēng)電場四期項目，共計800MW?！锻ㄖ芬螅瑓⑴c競爭配置的投資主體申報上網(wǎng)電價不得高于現(xiàn)行上海公用燃煤發(fā)電上網(wǎng)基準(zhǔn)電價（0.4155元/千瓦時）。工期要求為，須承諾項目在2024年9月底前全容量建成并網(wǎng)。本次上海海風(fēng)競配項目落地，再次印證海風(fēng)發(fā)展高景氣度。海風(fēng)環(huán)節(jié)關(guān)注港口碼頭區(qū)位優(yōu)勢，抗價值量通縮是選股主線。
新型電力系統(tǒng)：新能源消納首當(dāng)其沖，“火儲+網(wǎng)輸”有望迎來新機。根據(jù)北極星儲能網(wǎng)統(tǒng)計，2022年10月儲能電站EPC、儲能系統(tǒng)等總開標(biāo)規(guī)模達(dá)20.28GWh，開標(biāo)規(guī)模依然保持高景氣。新能源消納首當(dāng)其沖，“火儲+網(wǎng)輸”有望重塑。實現(xiàn)新能源消納，需要兩個必要條件：一是加大儲能/類儲能（火電靈活性改造等）等建設(shè)，為電力系統(tǒng)提供充足的調(diào)節(jié)能力；二是構(gòu)建堅強互聯(lián)電網(wǎng)，實現(xiàn)新能源發(fā)電量的大范圍配置。在儲能、火電投資機會外，我們認(rèn)為電網(wǎng)建設(shè)也將進入高景氣度上行周期。
風(fēng)險提示。新能源汽車銷量不及預(yù)期，上游原材料價格波動，新能源裝機需求不及預(yù)期等風(fēng)險。
|
|
