>> 華安證券-鋼鐵行業(yè)周報：情緒波動反彈，市場行情相對向好-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本周上證綜指漲幅為0.54%，鋼鐵板塊漲幅為3.77%；子板塊中普鋼板塊漲幅為6.20%，特材板塊跌幅為0.77%。
鋼材市場：需求復(fù)蘇偏弱，鋼廠仍有減產(chǎn)預(yù)期，鋼市呈現(xiàn)供需兩弱，大體處于弱平衡格局。短期來看，多空因素交織，趨勢性方向不明，容易受情緒影響，鋼價仍將震蕩運行。
需求端：近期下游企業(yè)在市場行情相對較好的情況下，積極詢價按需采購，中間商投機需求也有所回升，短期內(nèi)市場情緒波動促使現(xiàn)貨集體反彈，但此輪反彈依舊發(fā)力，且持續(xù)時間預(yù)計有限。此外，疫情疊加需求淡季仍是影響價格反彈空間的最大因素。
成本端：當(dāng)前供需基本面變化不大，下游鋼企需求依舊有限，但市場交投氛圍有所緩和。預(yù)計未來短期內(nèi)原料市價格將震蕩調(diào)整。
供應(yīng)端：本周鋼材產(chǎn)量仍在地位運行，庫存降幅出現(xiàn)收窄。目前全國鋼材社會庫存連續(xù)五周下降，受需求復(fù)蘇偏弱影響，鋼廠仍有減產(chǎn)預(yù)期。
高頻數(shù)據(jù)：
1）鋼材價格：Myspic綜合鋼價指數(shù)+0.65%，其中長材、扁平板分別+0.52%、+0.83%。螺紋鋼價格為3,6372.00元/噸，環(huán)比+2.11%；熱軋板卷價格3,890.00元/噸，環(huán)比+1.57%。原材料成本：鐵礦石價格為708.50元/噸，環(huán)比+6.94%；焦炭價格為2696.00元/噸，環(huán)比+4.42%；焦煤價格為2126.50元/噸，環(huán)比+2.98%。盈利：螺紋、線材、熱軋盤面利潤分別為-348.25元/噸、372.95元/噸、-459.25元/噸。
2）產(chǎn)量：冷軋、熱軋、線材、中厚板、螺紋產(chǎn)量分別為83.88 (+0.08%)/300.96 (-2.36%) /117.58 (-7.21%) /141.53 (+0.14%) /296.46 (-0.70%)萬噸。
開工率：高爐開工率77.21%，環(huán)比-1.98pct；電爐開工率59.62%，環(huán)比-1.06pct；高爐產(chǎn)能利用率84.09%，環(huán)比-2.57pct；電爐產(chǎn)能利用率55.16%，環(huán)比-0.16pct。庫存：總社庫919.15萬噸，環(huán)比-4.03%；總廠庫456.52萬噸，環(huán)比-4.83%；螺紋社庫379.03萬噸，環(huán)比-4.32%；螺紋廠庫180.91萬噸，環(huán)比-4.78%。
特鋼方面，在高質(zhì)量發(fā)展政策導(dǎo)向下，管道、鋼結(jié)構(gòu)等細分賽道值得關(guān)注。從新基建的角度考慮，中國的管道已進入更新?lián)Q代階段，農(nóng)村的供水排水系統(tǒng)建設(shè)粗糙，城鎮(zhèn)海綿管網(wǎng)建設(shè)也近在眼前，建議關(guān)注新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團等。作為新能源汽車領(lǐng)域核心金屬材料，電工鋼也是值得關(guān)注的板塊，新能源汽車迅速發(fā)展帶動了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，長期看好電工鋼板塊，建議關(guān)注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。
投資建議
制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動中進一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，建議重點關(guān)注中報業(yè)績兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼；傳統(tǒng)領(lǐng)域龍頭+熱門新興業(yè)務(wù)標(biāo)的更受市場青睞，建議重點關(guān)注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料；以及冷軋不銹鋼領(lǐng)域的高成長性龍頭標(biāo)的：甬金股份。
風(fēng)險提示
新冠疫情反復(fù)；經(jīng)濟下行加快；原材料價格大幅波動；地產(chǎn)用鋼需求大幅下滑；鋼材去庫存化進程受阻。
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