| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張超,邱凈博 |
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報(bào)告摘要
疫情防控二十條優(yōu)化措施發(fā)布，上周市場重心移向復(fù)蘇，地產(chǎn)、消費(fèi)等領(lǐng)漲，“新半軍”領(lǐng)跌。對于軍工而言，前期漲幅較大,也有一定補(bǔ)跌需求。
總體觀點(diǎn)維持不變。二十大報(bào)告“如期實(shí)現(xiàn)建軍一百年奮斗目標(biāo)，加快把人民軍隊(duì)建成世界-流軍隊(duì)”的表述之下，行業(yè)大邏輯長邏輯無憂。軍工行業(yè)的整體業(yè)績增速，依然有望在全行業(yè)中名列前茅，比較優(yōu)勢不減。同時隨著明年開始行業(yè)產(chǎn)能釋放速度加快，2023年將是軍工行業(yè)產(chǎn)能集中釋放的第一年，意味著軍工行業(yè)增速有望繼續(xù)上臺階。在此判斷基礎(chǔ)上,估值切換可期。
一、近期事件
1、習(xí)總書記視察軍委聯(lián)合作戰(zhàn)指揮中心，強(qiáng)調(diào)奮力實(shí)現(xiàn)建軍- -百年奮斗目標(biāo)
11月8日,中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)總書記視察軍委聯(lián)合作戰(zhàn)指揮中心時強(qiáng)調(diào),全軍要全部精力向打仗聚焦，全部工作向打使用勁，加快提高打贏能力，有效履行新時代我軍使命任務(wù)。廣大官兵表示，一定牢記習(xí)總書記囑托,踔厲奮發(fā)、勇毅前行，奮力實(shí)現(xiàn)建軍-百年奮斗且標(biāo)。
2、珠海航展先進(jìn)裝備集中亮相
11月8日至13日，第十四屆珠海航展成功舉辦。殲-20、運(yùn)油20、直-20等“20家族”、國產(chǎn)大飛機(jī)“三兄弟”運(yùn)-20、C919. AG600.無人機(jī)體系和反無人機(jī)體系等“海陸空天電網(wǎng)”全領(lǐng)域先進(jìn)裝備和新型號的集中亮相。
值得關(guān)注的亮點(diǎn)包括殲-20首次在中國航展降落、C919首次亮相并進(jìn)行飛行表演、AG600M全狀態(tài)新構(gòu)型滅火機(jī)完成12噸投水演示、“太行”發(fā)動機(jī)首次進(jìn)行系列化展示、中國航發(fā)集團(tuán)首次參展展品高達(dá)54%、1:1全尺寸中國空間站組合體展示艙亮相展館、反無人機(jī)體系首次亮相等。
本屆航展首日現(xiàn)場簽訂合作協(xié)議金額達(dá)2500億人民幣。截止目前披露情況,中國商飛與7家租賃公司簽署300架C919飛機(jī)和30架ARJ21飛機(jī)確認(rèn)訂單;航天科技集團(tuán)累計(jì)簽約金額超500億元;作為航空產(chǎn)業(yè)核心基地之一，成都金牛區(qū)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目簽約總投資超100億元，青羊航空新城招商推介會簽約10家重點(diǎn)企業(yè)，雙流總投資超過80億元;西安富閻產(chǎn)業(yè)合作園區(qū)現(xiàn)場簽約金額高達(dá)9.8億元。
我們認(rèn)為，本屆珠海航展不僅展示了我國武器裝備作戰(zhàn)體系化、系統(tǒng)無人化和裝備智能化等發(fā)展趨勢,同時各家軍工企業(yè)積極參展,市場關(guān)注度高,軍工板塊有望迎來催化。長期來看，隨著新裝備批量亮相，此前我們亦預(yù)讓2023年將是軍工行業(yè)產(chǎn)能集中釋放的第一年，軍工板塊呈現(xiàn)的高景氣度是長期可持續(xù)的。
3、進(jìn)博會簽署多項(xiàng)采購協(xié)議
11月5日至10日，第五屆中國國際進(jìn)口博覽會成功舉辦。目前已披露的軍工集團(tuán)簽署的采購協(xié)議和合同情況跑括:①航空工業(yè)集團(tuán)金額近5億美元，與上屆基本持平;②中國船舶集團(tuán)旗下8家企業(yè)與18家國際合作伙伴先后進(jìn)行21個項(xiàng)目的集中簽約，累計(jì)總金額達(dá)4.5億美元同比增長205.5%;③中核集團(tuán)總金額5.72億美元;④兵器工業(yè)集團(tuán)金額超330億元人民幣。
4、美國中期選舉進(jìn)行中
美國2022年中期選舉于當(dāng)?shù)貢r間8日舉行，目前選舉投票結(jié)果尚不明朗。截至10日晚，下屆國會參眾兩院控制權(quán)歸屬尚未確定。據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)統(tǒng)計(jì)和測算,在國會眾議院全部435個席位中,共和黨和民主黨已分別斬獲211席和197席。成為眾議院多數(shù)黨需要至少218席。
據(jù)多項(xiàng)民意調(diào)查顯示，共和黨大概率會至少控制參眾兩院中的一個。如果共和黨的上臺,美國關(guān)于烏克蘭援助的風(fēng)向可能發(fā)生變化。共和黨高層表示，如果他們贏得國會控制權(quán),可能會減少對烏克蘭的援助。在今年10月初,眾議院少數(shù)黨領(lǐng)袖凱文麥卡錫就曾發(fā)表觀點(diǎn)稱,共和黨控制的國會將不愿為烏克蘭開出“空白支票”。
二、年底前展望
年底我們進(jìn)行了一番展望和預(yù)測如下: .
1.俄烏局勢和美國中期選舉的不確定性
當(dāng)?shù)貢r間9月21日,俄總統(tǒng)普京與俄國防部長紹伊古發(fā)表全國電視講話,宣布動員30萬人，強(qiáng)調(diào)在烏“特別軍事行動”目標(biāo)未變,并對西方發(fā)出強(qiáng)烈警告。普京9月20日表示，俄國防工業(yè)必須實(shí)現(xiàn)100%進(jìn)口替代，需要在不影響質(zhì)量的情況下提高生產(chǎn)能力、縮短生產(chǎn)時間。
而在10月5日,俄羅斯法律1戶網(wǎng)站公布了俄羅斯總統(tǒng)普京4日簽署的命令,批準(zhǔn)關(guān)于頓涅茨克等四地區(qū)各自作為聯(lián)邦主體加入俄羅斯的4項(xiàng)條約。
當(dāng)?shù)貢r間11月7日，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基在社交媒體上宣布，烏克蘭最高統(tǒng)帥部會議決定,將馬達(dá)西奇、扎波羅熱變壓器廠、克列緬丘格汽車廠、石油天然氣企業(yè)Ukrtatnaft和煉油企業(yè)Ukrtatnafta等具有戰(zhàn)略意義的企業(yè)收歸國有，將有助于滿足烏克蘭國防部門的追切需求。
當(dāng)?shù)貢r間11月9日，俄羅斯國防部長紹伊古宜布從赫爾松部分地區(qū)撤出部隊(duì)，轉(zhuǎn)移到第聶伯河?xùn)|岸地帶防御。美媒稱,這是自9月烏軍在哈爾科夫北部發(fā)起反攻獲勝以來取得最重要的進(jìn)展。不過烏軍的反攻勢頭也有隱憂。因?yàn)槊绹衅谶x舉投票初步結(jié)果出爐，共和黨獲得眾議院多數(shù)席位,烏克蘭政府擔(dān)心美國對烏克蘭的軍事援助力度可能會被削弱。如今俄烏沖突進(jìn)入一段比較長的“戰(zhàn)略佩持”期可能性越來越大。
俄烏
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