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本期投資提示：
　　本周紡織服飾板塊表現(xiàn)強(qiáng)于市場。11月7日-11月11日，SW紡織服飾指數(shù)上漲2.6%，跑贏SW全A指數(shù)2.2pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)上漲2.4%，跑輸贏SW全A指數(shù)1.9pct；SW紡織制造指數(shù)上漲2.6%，跑贏全A指數(shù)2.1pct。
　　近期重要數(shù)據(jù)更新：1）社零：9月限額以上服裝鞋帽、針織品類零售總額達(dá)1072億元，同比下降0.5%，1-9月累計(jì)零售總額9273億元，同比下降4.0%。2）出口：10月紡織業(yè)出口額達(dá)250億美元，同比下滑13.5%，增速環(huán)比9月下滑9.8pct。其中，紡織品出口額114億美元，同比下滑9.1%；服裝出口額137億美元，同比下滑16.9%。3）棉價(jià)：11月11日，國家棉花價(jià)格B指數(shù)報(bào)于15286元/噸，鄭棉主力合約2301報(bào)于13300元/噸，較11月4日下跌1.1%/上漲0.9%。國際棉花價(jià)格M指數(shù)報(bào)于106美分/磅，ICE2號(hào)棉花主力合約2212報(bào)于88美分/磅，較11月4日上漲2.8%/1.1%。
　　【本周板塊觀點(diǎn)】
　　1）服裝：雙十一大促收官，運(yùn)動(dòng)板塊平穩(wěn)，戶外景氣度最高。本周政策利好頻發(fā)，戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)政策加碼，疫情管控松動(dòng)拉升市場情緒，社交場景及出行恢復(fù)疊加旺季來臨，服裝消費(fèi)有望邊際改善。持續(xù)看好戶外及運(yùn)動(dòng)板塊，建議關(guān)注具備彈性的女裝和大眾板塊。
　　2）紡織：美國10月CPI低于市場預(yù)期，提振紡織出口鏈股價(jià)回升，優(yōu)先推薦運(yùn)動(dòng)制造龍頭。美國10月CPI同比上漲7.7%(預(yù)期7.9%、前值8.2%)，已出現(xiàn)回落信號(hào)，需求釋放預(yù)期迅速改善，帶動(dòng)本周運(yùn)動(dòng)制造龍頭股價(jià)回升。10月國內(nèi)紡織服裝出口額同比下滑13.5%至250億美元，絕對規(guī)模與增速均較9月下滑。展望23年，全球需求增長仍有不確定性，運(yùn)動(dòng)品牌庫存有望于23H1恢復(fù)正常水平。當(dāng)前推薦華利、盛泰、新澳。
　　【本周重點(diǎn)回顧】
　　紡服行業(yè)雙十一天貓平臺(tái)銷售表現(xiàn)回顧：據(jù)魔鏡市場情報(bào)數(shù)據(jù)，天貓平臺(tái)雙十一全程（10.24-11.11），運(yùn)動(dòng)鞋服銷售額同比下滑3.7%，戶外同比增長16.4%，明顯好于女裝/男裝/童裝/家紡品類-21%/-27%/-19%/-9%。運(yùn)動(dòng)品牌中，Top5品牌依次為Nike、安踏、Fila、李寧、Adidas，增速為+30%/-17%/+13%/-18%/-10%。戶外露營裝備類+381%強(qiáng)勢領(lǐng)跑，挪客/牧高笛/黑鹿/駱駝增速分別為+166%/166%/151%/552%。
　　紡織服飾行業(yè)2022年三季報(bào)回顧：內(nèi)需回暖波折前行，泛運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性最佳。品牌端環(huán)比改善，運(yùn)動(dòng)品牌成長性最佳，中高端男裝、家紡需求韌性強(qiáng)于大眾與女裝。制造端景氣度回落，匯兌受益增厚業(yè)績，優(yōu)質(zhì)龍頭韌性凸顯。
　　戶外運(yùn)動(dòng)行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評：戶外運(yùn)動(dòng)賽道高景氣，政策面再獲催化。11月7日，國家體育總局等八部門聯(lián)合發(fā)布戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，目標(biāo)至25年戶外運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超3萬億，政策面重磅加碼有望提升行業(yè)滲透率，全產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。
　　海瀾之家舉辦品牌二十周年發(fā)布會(huì)，啟動(dòng)數(shù)智化零售新征程。海瀾電商由數(shù)字化向數(shù)智化升級，打造全商品矩陣，線上全渠道布局，目標(biāo)從30億元增至100億元；線下則進(jìn)行重構(gòu)和科學(xué)布局，開啟新千店擴(kuò)張征程，目標(biāo)綜合體門店數(shù)由1000家增至2000家。
　　行業(yè)觀點(diǎn)與投資分析意見：當(dāng)前消費(fèi)復(fù)蘇緩慢進(jìn)行，看好更具需求韌性賽道，后續(xù)疫情管控松動(dòng)，消費(fèi)回暖之下受損嚴(yán)重板塊有望孕育高彈性機(jī)會(huì)。推薦：1）國貨品牌龍頭：比音勒芬、波司登、李寧、安踏體育、特步國際，建議關(guān)注報(bào)喜鳥。2）運(yùn)動(dòng)制造白馬：華利集團(tuán)、盛泰集團(tuán)，建議關(guān)注偉星股份、申洲國際。3）戶外產(chǎn)業(yè)鏈：新澳股份，建議關(guān)注牧高笛、浙江自然。4）軍裝供應(yīng)龍頭：建議關(guān)注際華集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，線下零售持續(xù)承壓；外需增速預(yù)期放緩，紡織服裝出口下滑。