>> 信達(dá)證券-紡織服裝&化妝品行業(yè)周報(bào)：Shein開設(shè)首家線下門店，Adidas大中華區(qū)銷售額持續(xù)下降-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 2094KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為0.54%、-0.43%、0.56%，紡織服裝板塊漲幅為2.63%，位居全行業(yè)第11名。恒生指數(shù)漲幅為7.21%，耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅為8.30%。A股紡織服裝個(gè)股方面，本周漲幅前五位分別為九牧王、棒杰股份、新野紡織、美爾雅、華升股份，跌幅前五位分別為盛泰集團(tuán)、嘉麟杰、康隆達(dá)、夢(mèng)潔股份、萃華珠寶。港股耐用消費(fèi)品與服裝板塊漲幅前五位分別為APOLLO出行、德永佳集團(tuán)、李寧、申洲國際、特步國際；跌幅前五位分別為超盈國際、中國動(dòng)向、慕尚集團(tuán)、都市麗人、晶苑國際。
行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）22財(cái)年第三季度Adidas凈銷售額同增11.4%至64.08億歐元，大中華區(qū)凈銷售額同降18.9%。2）Nike持續(xù)加速推動(dòng)直銷戰(zhàn)略和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，與消費(fèi)者建立直接、深入聯(lián)系。3）擁有近30年體育用品和鞋履行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的PumaCEO將于2023年1月1日起正式出任AdidasCEO。4）寶尊電商將以2.9億收購負(fù)責(zé)運(yùn)營Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)的兩家實(shí)體。5)資生堂中國將于23年采用全新管理層架構(gòu)，22財(cái)年前九月除中國外所有海外市場(chǎng)銷售額實(shí)現(xiàn)增長，凈銷售額同比增長4.7%至7627.4億日元。6）西歐市場(chǎng)消費(fèi)萎縮，新興市場(chǎng)挑戰(zhàn)重重，SHEIN開始在日本探索線下模式。
上市公司公告：1）哈森股份控股股東累計(jì)減持公司股份226.72萬股，占總股本的1%。2）恒輝安防全資子公司通過高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，可享受國家關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。3）富春染織筒子紗項(xiàng)目獲得安徽省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)。4）2022年牧高笛及控股子公司累積收到政府補(bǔ)助1049.14萬元，全部計(jì)入當(dāng)期損益。5）新澳股份控股子公司通過高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，將按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。6）如意集團(tuán)持股5%以上股東金鷹基金減持計(jì)劃時(shí)間屆滿，共減持73.62萬股，占總股本0.28%。7）健盛集團(tuán)計(jì)劃以不超過人民幣13.55元/股回購公司股份，資金總額不低于5千萬元不超過10,000萬元。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）國內(nèi)棉價(jià)有望回歸基本面，國際棉價(jià)持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。截至2022年11月11日，中國328級(jí)棉價(jià)、Cotlook價(jià)格指數(shù)市場(chǎng)價(jià)分別為15261元/噸、103.55美分/磅，周漲幅為-1.21%、3.45%。盡管下游紡織市場(chǎng)持續(xù)走弱，但伴隨防疫政策調(diào)整，市場(chǎng)樂觀情緒有所升溫，本周國內(nèi)棉價(jià)呈現(xiàn)先跌后漲態(tài)勢(shì)。國際棉價(jià)方面，本周美國10月份CPI同增7.7%，低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)有望放緩加息步調(diào)，國際棉價(jià)低位反彈。展望后市，伴隨防疫政策進(jìn)一步優(yōu)化，市場(chǎng)信心有所提振，國內(nèi)棉價(jià)短暫升溫后將有望回歸基本面；美國中期選舉后政策走向未決，疊加越南紡服協(xié)會(huì)對(duì)未來兩個(gè)季度訂單的悲觀預(yù)期，因此國際棉價(jià)仍較為謹(jǐn)慎。2） 22年9月以來，一方面國內(nèi)多地疫情散發(fā)，部分地區(qū)紡織企業(yè)生產(chǎn)、運(yùn)輸受阻；另一方面受歐美等主要出口市場(chǎng)通脹高企、庫存增加等因素影響，海外訂單收縮，10月國內(nèi)紡織服裝出口同比、環(huán)比下滑，紡織制品和服裝出口額分別為113.69億美元、136.55億美元，同降-9.05%、-16.93%，環(huán)比下降5.80%、14.56%。
投資建議：我們認(rèn)為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫存表現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)龍頭公司股價(jià)處于低位，港股優(yōu)質(zhì)服裝公司值得關(guān)注。我們建議把握兩條主線：服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細(xì)化運(yùn)營能力強(qiáng)、直營渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強(qiáng)，有望率先恢復(fù)增長；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運(yùn)動(dòng)鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績?cè)鲩L，重點(diǎn)關(guān)注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。紡織板塊在出口疲軟環(huán)境下短期增長壓力大，關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭及國內(nèi)收入占比高、業(yè)績有望改善的皮革龍頭公司，重點(diǎn)關(guān)注華利集團(tuán)、申洲國際、興業(yè)科技、明新旭騰，此外關(guān)注毛紡行業(yè)龍頭新澳股份、反光材料行業(yè)龍頭星華新材。
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端消費(fèi)疲軟風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新冠肺炎疫情影響風(fēng)險(xiǎn)。
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