>> 國信證券-紡織服裝行業(yè)雙周報(2221期)：出口增長放緩，雙十一拉動重點品牌銷售-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 2186KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
丁詩潔 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
行情回顧：近兩周，A股紡織服裝板塊漲幅榜前五的公司分別為棒杰股份、新野紡織、探路者、三夫戶外、嘉麟杰；港股紡織服裝板塊漲幅榜前五的公司分別為申洲國際、江南布衣、永盛新材料、普拉達(dá)、李寧。
數(shù)據(jù)跟蹤：1）品牌零售方面，9月服裝社零下降0.5%，反映需求較為疲弱；2022年9月，服裝零售同比下降0.5%；線上方面，由于天貓雙十一活動今年在10月31日已經(jīng)開啟，（去年在11月1日0點開啟），重點運動品牌天貓旗艦店銷售額均實現(xiàn)80%~700%的收入增長。2）制造出口方面，越南保持高景氣，國內(nèi)出現(xiàn)下滑。越南紡織出口10月同比增長22%，受外需疲弱影響，10月紡織品/服裝分別下降9%/17%。盛澤織機開機率-8個百分點至67%，內(nèi)需仍較疲軟。3）成本方面，原材料價格保持較低水平。國內(nèi)棉花價格經(jīng)歷前一輪降價后總體保持較低水平，反映國內(nèi)需求仍然較疲軟。外棉價格在8月底反彈至2.2萬元/噸，目前下降至1.7萬元/噸；總體趨勢來看，6月至今，內(nèi)外棉價有不同程度的下滑，預(yù)計紡織制造企業(yè)原材料成本壓力有望減輕。
行業(yè)動態(tài)：1）雙十一預(yù)售情況：重點品牌維持領(lǐng)先。運動鞋服品類中，安踏、Fila、李寧、耐克等表現(xiàn)較好。男女裝中，波司登、優(yōu)衣庫、森馬、哈吉斯等較為領(lǐng)先。童裝和嬰童用品中，巴拉巴拉、安踏、Fila、全棉時代表現(xiàn)較好。2）行業(yè)新聞：耐克解約歐文；阿迪達(dá)斯解約Yeezy在短期內(nèi)下調(diào)業(yè)績指引；Clarks2021年實現(xiàn)扭虧為盈；Crocs前三季度銷售額創(chuàng)歷史新高；安德瑪前三季度鞋履收入大漲14%。
投資建議：消費端看好震蕩復(fù)蘇下的成長賽道，制造端關(guān)注下游庫存拐點。服裝消費端，7-8月消費維持良好復(fù)蘇勢頭，9-10月疫情反復(fù)或?qū)е略鲩L停滯，11月重要銷售節(jié)日中重點品牌表現(xiàn)較好，體育消費保持景氣，看好后續(xù)震蕩復(fù)蘇趨勢，運動賽道保持成長性優(yōu)勢。制造出口端，外需預(yù)期轉(zhuǎn)弱但成本下行、人民幣匯率貶值持續(xù)利好，看好品牌庫存回落后中長期成長性突出的企業(yè)的布局良機。港股重點推薦李寧、安踏體育、申洲國際、特步國際、波司登、滔搏，A股重點推薦華利集團、魯泰A、盛泰集團、穩(wěn)健醫(yī)療、比音勒芬、報喜鳥、臺華新材、偉星股份。
風(fēng)險提示：1.疫情反復(fù)；2.競爭惡化；3.原材料價格波動；4.系統(tǒng)性風(fēng)險。
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