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市場(chǎng)行情：1）A股，滬深300指數(shù)上漲0.56%，紡織服飾指數(shù)上漲2.63%，小幅跑贏大盤2.07pp。從行業(yè)指數(shù)整體表現(xiàn)看，棉紡(+4.02%)表現(xiàn)相對(duì)最佳。鐘表珠寶(+3.49%)、鞋帽及其他(+2.77%)、其他紡織(+2.75%)、非運(yùn)動(dòng)服裝(+2.12%)、家紡(+0.78%)、印染(+0.10%)、輔料(-0.19%)。紡織制造行業(yè)中，周漲幅前五的公司：浙江自然(+4.86%)、臺(tái)華新材(+4.56%)、華孚時(shí)尚(+3.88%)、華利集團(tuán)(+3.50%)、健盛集團(tuán)(+2.92%)表現(xiàn)相對(duì)較好。品牌服飾行業(yè)中，周漲幅前五的公司：眾望布藝(+3.66%)、歌力思(+3.48%)、羅萊生活(+2.79%)、森馬服飾(+2.74%)、海瀾之家(+2.29%)表現(xiàn)相對(duì)較好。從板塊估值看，A股服裝板塊TTM估值處于歷史較低水平。2）港股，恒生指數(shù)上漲7.21%，恒生必需性消費(fèi)指數(shù)上漲4.33%，恒生非必需性消費(fèi)指數(shù)上漲5.98%。港股紡服板塊，重點(diǎn)個(gè)股多數(shù)上漲。從服裝零售看，寶勝國(guó)際（+9.41%）表現(xiàn)較好；從服裝品牌看，李寧（+15.38%）、特步國(guó)際（+9.75%）表現(xiàn)較好；從服裝制造看，申洲國(guó)際（+12.97%）表現(xiàn)較好。從板塊估值看，港股服裝及服裝制造板塊TTM估值略低于歷史估值的中位數(shù)水平。
　　行業(yè)跟蹤：1）10月我國(guó)紡織品、服裝出口同比皆為負(fù)增長(zhǎng)。10月，我國(guó)紡織品服裝出口額為250.2億美元，同比減少13.5%。其中，紡織紗線、織物及制品出口額為113.7億美元；服裝及衣著附件出口額為136.5億美元。2）天貓平臺(tái)雙十一銷售數(shù)據(jù)追蹤。2022年雙十一期間重點(diǎn)品牌天貓平臺(tái)銷售額：運(yùn)動(dòng)品牌類，TOP3為耐克（22.55億元）、安踏（15.09億元）和FILA(14.41億元)，同比增速最快的為L(zhǎng)ululemon（66%）；非運(yùn)動(dòng)品牌類，TOP1為波司登（6.81億元），同比增速最快的是鄂爾多斯（11%）。
　　重要公告及新聞：1）阿迪達(dá)斯發(fā)布2022Q3業(yè)績(jī)。公司三季度凈銷售額為64.08億歐元，同比增長(zhǎng)11.4%。2）海瀾之家發(fā)布2022年第三季度報(bào)告。本報(bào)告期公司營(yíng)業(yè)收入同比+3.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比+19.19%。3）滔搏發(fā)布2022/23財(cái)政年度第二季度運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，公司零售及批發(fā)業(yè)務(wù)之總銷售金額按年同比錄得低單位數(shù)下跌。
　　投資建議：我們對(duì)可選消費(fèi)板塊持審慎樂觀態(tài)度，疫情之下消費(fèi)趨于保守與理性，體育運(yùn)動(dòng)鞋服及御寒功能性服飾在可選消費(fèi)中的必選屬性、剛需屬性及消費(fèi)意愿相對(duì)更強(qiáng)。疊加龍頭企業(yè)下半年庫(kù)存結(jié)構(gòu)及終端零售的持續(xù)改善，建議配置具備安全邊際的公司。1）四季度，龍頭品牌將會(huì)平衡好對(duì)終端庫(kù)存及折扣力度的把控，既保持品牌力，又保持庫(kù)存良性。2）功能性服飾方面，波司登即將進(jìn)入銷售旺季，動(dòng)銷表現(xiàn)值得期待。推薦關(guān)注：李寧、波司登、安踏、特步、361度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，庫(kù)存積壓風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者偏好變化。