>> 中泰證券-建筑行業(yè)周報(bào)：地產(chǎn)政策支持加碼，關(guān)注房建鏈標(biāo)的、繼續(xù)推薦電力投資&穩(wěn)增長(zhǎng)雙主線-221112
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 2542KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
耿鵬智 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)：地產(chǎn)支持政策加碼，關(guān)注房建鏈標(biāo)的、繼續(xù)推薦電力投資&穩(wěn)增長(zhǎng)雙主線。
【專業(yè)工程】：火電投資上行、核準(zhǔn)裝機(jī)再提速：22M10核準(zhǔn)裝機(jī)量達(dá)23.5GW，與22Q3相近。據(jù)北極星電力網(wǎng)披露信息統(tǒng)計(jì)：22M1-10，全國(guó)核準(zhǔn)火電裝機(jī)合計(jì)73.9GW，其中：22Q1/Q2/Q3裝機(jī)分別8.6/16.3/25.5GW；22M10單月為23.5GW，接近22Q3裝機(jī)量，22年11月上旬核準(zhǔn)4.8GW。海上風(fēng)電政策頻出、工程建設(shè)招標(biāo)漸次落地，海風(fēng)工程建設(shè)標(biāo)的有望受益。
重點(diǎn)推薦：1）華電重工（23年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)16.4xPE，1.9xPB）：受益海風(fēng)&火電業(yè)務(wù)行業(yè)β景氣上行，訂單有望提速。公司業(yè)務(wù)聚焦海風(fēng)一體化&火電工程及裝備，氫電解槽及光伏鋼結(jié)構(gòu)穩(wěn)步推進(jìn)，21-24年業(yè)績(jī)CAGR+26%。11月3日，根據(jù)國(guó)家能源招標(biāo)網(wǎng)中標(biāo)公示信息，華電重工作為第一中標(biāo)候選人，擬中標(biāo)龍?jiān)措娏ι潢?00萬千瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)制作、施工及風(fēng)機(jī)吊裝工程，對(duì)應(yīng)投標(biāo)報(bào)價(jià)14.06億元；2）中國(guó)電建（23年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)8.7xPE，1.1xPB）：2022年初完成電網(wǎng)輔業(yè)置入（含火電勘測(cè)設(shè)計(jì)、火電工程承包），火電資產(chǎn)+綠色砂石業(yè)務(wù)存預(yù)期差。9月新簽合同額大增103%！23年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)合理估值1552億元；3）中國(guó)能建（23年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)10.4xPE，1.1xPB）：火電工程龍頭，積極布局新型儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。中國(guó)能建湖北應(yīng)城300MW、山東泰安350MW壓縮空氣儲(chǔ)能項(xiàng)目相繼開工，規(guī)模、效率均處行業(yè)領(lǐng)先地位。關(guān)注：中國(guó)核建、永福股份、啟迪設(shè)計(jì)。
【基建市政】：穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)推進(jìn)，22M10企業(yè)中長(zhǎng)貸景氣度延續(xù)。重點(diǎn)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)龍頭估值修復(fù)、關(guān)注“一帶一路”工程相關(guān)標(biāo)的。推薦中國(guó)中鐵（4.2xPE）、中國(guó)鐵建（3.5xPE），關(guān)注安徽建工、北方國(guó)際、中工國(guó)際、中材國(guó)際、華設(shè)集團(tuán)、設(shè)計(jì)總院。
政策方面：穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)推進(jìn)，重大項(xiàng)目資本金有望落地。1）10月，央行向三大政策性銀行凈投放抵押補(bǔ)充貸款（PSL）1543億元，環(huán)比增加461億元。9月以來，PSL凈投放量超過2000億元全國(guó)性“保交樓”專項(xiàng)借款規(guī)模。2）11月9日，財(cái)政部提前下達(dá)2023年財(cái)政水利相關(guān)資金941億元，同口徑較2022年提前下達(dá)金額增加44億元。其中國(guó)家重大水利工程建設(shè)基金70億元，用于落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃，推進(jìn)重大水利工程建設(shè)。我們認(rèn)為：涉房融資新規(guī)下、中國(guó)能建“率先公告、有望過閘”，部分涉房建筑企業(yè)有望恢復(fù)A股融資功能，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)增長(zhǎng)大局，建議予以關(guān)注。重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)前市凈率超1倍PB涉房建筑央企、地方國(guó)企：中國(guó)能建（1.1xPB）、安徽建工（1.1xPB）。
社融方面：11月10日，央行發(fā)布2022年10月金融數(shù)據(jù)，社融增量9079億元，比上年同期少增7097億元，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款回升、韌性凸顯。社融存量同比增長(zhǎng)10.3%，前值10.6%。10月金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款6152億元，同比少增2110億，其中企業(yè)中長(zhǎng)期貸款環(huán)比季節(jié)性少增8865億，同比多增2433億，在金融數(shù)據(jù)整體有所回落的情況下，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增速出現(xiàn)了持續(xù)回升的態(tài)勢(shì)。
專項(xiàng)債方面：11月1-11日，新發(fā)行及擬發(fā)行地方專項(xiàng)債296億，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施/交通基礎(chǔ)設(shè)施/社會(huì)事業(yè)占比21.0/24.3/13.1%，基建類占比56.1%。
【房建】：中央地產(chǎn)政策持續(xù)加碼,多地出臺(tái)樓市“新政”。房企拿地環(huán)比略降。重點(diǎn)關(guān)注房建及地產(chǎn)開發(fā)龍頭—中國(guó)建筑，關(guān)注裝配式建筑設(shè)計(jì)&BIM正向設(shè)計(jì)龍頭—華陽國(guó)際、第三方評(píng)估領(lǐng)軍企業(yè)—深圳瑞捷。
政策端：中央支持民營(yíng)資本參與房建，杭州出臺(tái)新政放松房貸。中央層面：11月11日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，16條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；11月7日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見》，鼓勵(lì)民間投資參與盤活城市老舊資源，因地制宜推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，豐富存量資產(chǎn)功能、提升資產(chǎn)效益；地方層面，杭州多地出臺(tái)新政放松房貸。根據(jù)21財(cái)經(jīng)公開發(fā)布信息，多家銀行對(duì)杭州首套住房的貸款部分認(rèn)定條件、二套首付比例以及首套房、二套房貸款利率進(jìn)行了調(diào)整。房貸利率方面，首套房視客戶征信情況可申請(qǐng)最低4.15%房貸利率，二套房貸款利率最低調(diào)整為4.9%；二套房首付比為40%；限貸政策方面，杭州全域?qū)嵭姓J(rèn)房不認(rèn)貸。只要在杭州無房、或者房貸結(jié)清，再買算首套房。
銷售端：30大中城市商品房成交面積周環(huán)比/同比-11.3%/-12.7%。1）新房方面，22年第44周（11月1日-11月4日），30大中城市商品房成交面積為277.1萬平方米，環(huán)比下降11.3%，同比減少12.7%。2）二手房方面，22年第44周，全國(guó)二手房出售掛牌量指數(shù)為39.51，環(huán)比下降7.4%，同比下降37.62%。
拿地端：多地開啟第四輪集中供地出讓，房企拿地環(huán)比略降。100大中城市：第44周供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積環(huán)比/同比下降。22年第44周，100大中城市當(dāng)周供應(yīng)土地規(guī)劃建筑面積5442.7萬平方米，環(huán)比略降0.9%，高基數(shù)基礎(chǔ)上同比下降10.2%。
【推薦個(gè)股】：推薦華電重工、中國(guó)電建、中國(guó)能建、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、鴻路鋼構(gòu)、精工鋼構(gòu)
【華電重工】：22
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