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內(nèi)容提要
　　本文基于作者2022年10月份在北大匯豐商學(xué)院的演講整理形成，主要討論了1980年以來中國通貨膨脹形成機(jī)制的兩次重大結(jié)構(gòu)性變化，分析了這些變化發(fā)生的宏觀背景和微觀機(jī)理，并對(duì)當(dāng)前通貨膨脹形成過程的新特點(diǎn)進(jìn)行了探討。
　　第一次重大結(jié)構(gòu)性變化出現(xiàn)在1996年前后，主要表現(xiàn)為中國工業(yè)品價(jià)格與美國工業(yè)品價(jià)格波動(dòng)從此前互不關(guān)聯(lián)轉(zhuǎn)為開始高度同步，其主要原因是中國市場開放、經(jīng)常賬戶項(xiàng)下外匯交易自由化、相對(duì)固定的人民幣匯率，以及由此帶來一價(jià)定律開始對(duì)可貿(mào)易品部門的價(jià)格形成發(fā)揮決定性影響。
　　第二次重大結(jié)構(gòu)性變化出現(xiàn)在2013年前后。在2012年之前，中國的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)幾乎完全由食品價(jià)格所主導(dǎo)，食品價(jià)格與工業(yè)品價(jià)格存在緊密的關(guān)聯(lián)，這來源于農(nóng)戶部門的通貨膨脹預(yù)期以及由此帶動(dòng)的存貨調(diào)整機(jī)制。非食品部門的價(jià)格低而穩(wěn)定，與經(jīng)濟(jì)增長之間缺乏明顯的關(guān)聯(lián)。
　　2013年之后，食品價(jià)格對(duì)消費(fèi)物價(jià)的影響顯著下降，其與工業(yè)品價(jià)格波動(dòng)的關(guān)聯(lián)基本消失；與此同時(shí)，非食品部門價(jià)格升幅擴(kuò)大，與經(jīng)濟(jì)增長之間開始表現(xiàn)出越來越緊密的關(guān)聯(lián)。
　　其原因在于，繼2005年中國跨過劉易斯第一拐點(diǎn)之后，在2013年前后，中國跨過了劉易斯第二拐點(diǎn)。這意味著城鄉(xiāng)勞動(dòng)力市場開始融為一體，城鄉(xiāng)勞動(dòng)力的工資水平開始等于其邊際產(chǎn)出水平，城鄉(xiāng)村勞動(dòng)力的生活方式和資產(chǎn)配置模式趨于一致，農(nóng)產(chǎn)品的存貨調(diào)整模式基本終結(jié)。
　　在此背景下，由于非食品部門相對(duì)更慢的勞動(dòng)生產(chǎn)率增速，工資壓力開始通過其價(jià)格上升顯現(xiàn)出來，從而在經(jīng)濟(jì)增速、工資增速和非食品部門物價(jià)上升之間建立起穩(wěn)定的聯(lián)系機(jī)制。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）疫情發(fā)展超預(yù)期；（2）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)