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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧：全周滬深300指數(shù)上漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.87%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)上漲2.34%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊上漲2.39%，品牌服飾板塊上漲2.29%。個(gè)股方面，我們覆蓋的李寧、申洲國(guó)際和安踏體育等取得了正收益。
　　境外要聞：（1） Capri下調(diào)全年業(yè)績(jī)。（2）香港零售9月銷(xiāo)售增加0.2%。（3）UnderArmour安德瑪二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）穩(wěn)健醫(yī)療：公司近期成功自主研發(fā)出了生物降解口罩，并在雙11期間上市銷(xiāo)售。（2）老鳳祥：上海老鳳祥有限公司發(fā)生工商變更，高管中鄭綱退出，尹曄加入。（3）健盛集團(tuán)：公司擬以5000萬(wàn)元-1億元回購(gòu)股份，回購(gòu)股份價(jià)格不超過(guò)人民幣13.6元/股；本次回購(gòu)的股份將用于減少公司注冊(cè)資本（注銷(xiāo)股份）。（4）10/29~11/4消費(fèi)行業(yè)投融資情況：a.智能洗碗機(jī)制造商「輕美電器」完成數(shù)千萬(wàn)人民幣A+輪融資；b時(shí)尚閑置交易平臺(tái)「Plum紅布林」完成1億美元C輪融資；C.葡萄酒在線售酒平臺(tái)「wineapp中國(guó)」完成數(shù)百萬(wàn)美元天使輪融資。
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、偉星股份、李寧、比音勒芬和波司登。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅-2%、偉星股份-2%、李寧15%、比音勒芬-3%和波司登4%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　2022年的雙十一落下帷幕，雖然整體GMV表現(xiàn)平淡，但從披露的各品牌龍頭的戰(zhàn)報(bào)來(lái)看，仍然有不少亮點(diǎn)：美妝賽道，珀萊雅在各主流平臺(tái)均實(shí)現(xiàn)了超過(guò)110%的成交增長(zhǎng)，巨子生物旗下可復(fù)美全渠道同比增長(zhǎng)130%以上；品牌服飾中，羅萊和森馬在高基數(shù)下仍然實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的全渠道銷(xiāo)售增長(zhǎng)，波司登、安踏、李寧等繼續(xù)在各自品類中保持領(lǐng)先。周五國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制發(fā)布進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控工作措施，調(diào)整入境和涉疫等人員隔離管控時(shí)間，最大限度減少管控人員，糾正層層加碼問(wèn)題，我們認(rèn)為此次防疫政策調(diào)整的落地執(zhí)行及其代表的政策持續(xù)優(yōu)化導(dǎo)向?qū)?guó)內(nèi)可選消費(fèi)的回暖復(fù)蘇將起到積極的作用。在增加人員流動(dòng)的情況下，一方面以美妝、醫(yī)美為代表的社交屬性消費(fèi)有望受益，另一方面以運(yùn)動(dòng)服飾、中高端服飾品牌為代表的競(jìng)爭(zhēng)格局較好的細(xì)分行業(yè)彈性也更大。外需方面，10月中國(guó)紡織品服裝出口同比下降12.7%，在歐美連續(xù)加息面臨經(jīng)濟(jì)衰退、美元升值的背景下，海外服飾消費(fèi)進(jìn)入去庫(kù)存周期，對(duì)國(guó)內(nèi)出口制造帶來(lái)持續(xù)的訂單壓力，拐點(diǎn)仍然需要等待海外經(jīng)濟(jì)的見(jiàn)底回升。總體來(lái)看，在今年市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和部分個(gè)股前期高估值預(yù)期得到釋放后，未來(lái)能夠保持所在行業(yè)市占率提升和業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的細(xì)分龍頭仍有望獲得超越大盤(pán)和行業(yè)的超額收益率。落實(shí)到行業(yè)本周策略，繼續(xù)建議“中長(zhǎng)期高景氣賽道龍頭+制造龍頭+細(xì)分品牌服飾”的配置（具體見(jiàn)以上本周投資組合）。從中長(zhǎng)期角度，我們一方面堅(jiān)定看好運(yùn)動(dòng)服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦李寧(02331，買(mǎi)入)、安踏體育(02020，買(mǎi)入)、珀萊雅(603605，買(mǎi)入)、貝泰妮(300957，增持)和愛(ài)美客(300896，買(mǎi)入)，建議關(guān)注特步國(guó)際(01368，買(mǎi)入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，買(mǎi)入)；另一方面我們也看好部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭的長(zhǎng)期增長(zhǎng)韌性，重點(diǎn)推薦偉星股份(002003，買(mǎi)入)、浙江自然(605080，買(mǎi)入)、華利集團(tuán)(300979，買(mǎi)入)和申洲國(guó)際(02313，買(mǎi)入)，建議關(guān)注魯泰A(000726，未評(píng)級(jí))。另外細(xì)分品牌服飾建議關(guān)注波司登(03998，買(mǎi)入)、報(bào)喜鳥(niǎo)(002154，買(mǎi)入)、比音勒芬(002832，買(mǎi)入)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國(guó)內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動(dòng)等。