>> 華西證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報第45期：豬價連續(xù)三周下跌，防控政策優(yōu)化利好需求-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
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pdf 共25頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周莎 |
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本周觀點:
種植產(chǎn)業(yè)鏈：據(jù)新華社，國家主席習(xí)近平向“雜交水稻援外與世界糧食安全”國際論壇發(fā)表書面致辭。國家主席習(xí)近平指出，糧食安全是事關(guān)人類生存的根本性問題。半個世紀前，雜交水稻在中國率先成功研發(fā)并大面積推廣，助力中國用不足全球9%的耕地，解決世界近五分之一人口吃飯問題，成為世界第一大糧食生產(chǎn)國和第三大糧食出口國。自1979年起，雜交水稻遠播五大洲近70國，為各國糧食增產(chǎn)和農(nóng)業(yè)發(fā)展作出突出貢獻，為解決發(fā)展中國家糧食短缺問題提供了中國方案。國家主席習(xí)近平強調(diào)，當前，全球糧食安全形勢嚴峻復(fù)雜，中方愿繼續(xù)同世界各國一道，堅持命運與共、和衷共濟，推進全球發(fā)展倡議，加強糧食安全和減貧領(lǐng)域合作，為加快落實聯(lián)合國2030年可持續(xù)發(fā)展議程、建設(shè)沒有饑餓貧困的世界作出更大貢獻。糧食安全至關(guān)重要，種子是農(nóng)業(yè)芯片，種源安全關(guān)乎糧食安全，在糧食安全的大背景下，種植產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣，種業(yè)相關(guān)企業(yè)受益。標的選擇方面，我們重點推薦先發(fā)優(yōu)勢明顯的大北農(nóng)、隆平高科以及雜交玉米品種表現(xiàn)優(yōu)異的登海種業(yè)。
甘蔗的宿根在國內(nèi)是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，這就是過去糖整體供給較為充足，壓制糖價多年未漲的原因，但是周期只會遲到不會缺席。2022年距離上一輪周期高點已經(jīng)整整六年，疊加石油價格超預(yù)期上漲和全球貨幣大放水，以及近年由于太陽黑子運動導(dǎo)致的全球極端氣候頻發(fā)，糖的新一輪上行周期已經(jīng)開始。標的選擇方面，穩(wěn)健標的重點推薦國內(nèi)糖業(yè)龍頭中糧糖業(yè)，彈性標的南寧糖業(yè)有望充分受益。
此外，持續(xù)推薦估值僅7倍的化工股梅花生物。我們預(yù)計，2022年的業(yè)績彈性來源于2021年底賴氨酸新增產(chǎn)能投產(chǎn)。長期來看味精和氨基酸行業(yè)受制于碳中和背景下的新增產(chǎn)能受限，估值中樞有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或?qū)⒊蔀樽畲笫芤嬲?。過去三年，全球食用油脂連續(xù)上漲，菜籽油從6000元/噸漲至最高14000元/噸，公司作為小包裝菜籽油龍頭終端產(chǎn)品漲價嚴重滯后，毛利承壓。一旦原料開啟下行周期，則終端降價同樣滯后，毛利率將快速改善。據(jù)公司8月3日公告，公司的全資子公司道道全糧油（茂名）有限公司所承擔建設(shè)的“茂名食用油加工項目”于近日正式投產(chǎn)。該項目的投產(chǎn)將進一步擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，在完善公司產(chǎn)品與產(chǎn)能布局的同時，進一步提升公司對原材料供應(yīng)的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和東方山茶油等高端產(chǎn)品，目前銷售良好，未來有望再造一個道道全。
生豬養(yǎng)殖：根據(jù)豬易通數(shù)據(jù)，本周全國生豬均價25.01元/公斤，連續(xù)三周下跌，本周跌幅為3.83%，周內(nèi)生豬價格總體呈下跌趨勢，從周一的25.27元/公斤跌至周四的23.99元/公斤，周五小幅回升至24.02元/公斤。從供給端來看，根據(jù)能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)推演，至明年一季度生豬供應(yīng)持續(xù)減少，但是我們認為，今年7月份生豬價格快速上漲之后，由于盈利提高，生豬體重持續(xù)增大且存在二次育肥現(xiàn)象，春節(jié)后生豬價格一般會下跌，春節(jié)前會出現(xiàn)集中出欄，供應(yīng)增加；從需求端來看，春節(jié)前還會迎來一波需求旺季，且日前據(jù)國家衛(wèi)健委消息，疫情管控政策有所優(yōu)化和調(diào)整，利好需求。展望后市，我們認為生豬價格將繼續(xù)窄幅調(diào)整，春節(jié)前旺季有望推高。具體標的選擇方面，依次推薦：京基智農(nóng)、溫氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐、傲農(nóng)生物、金新農(nóng)等有望充分受益。
風(fēng)險提示
生豬產(chǎn)能恢復(fù)進程不及預(yù)期，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進程不及預(yù)期。
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