>> 德邦證券-化工新材料行業(yè)周報：ASML宣布光刻機(jī)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，MLCC需求持續(xù)疲弱-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
大小： |
1543KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李驥 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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投資要點(diǎn)：
本周行情回顧。本周，Wind新材料指數(shù)收報4511.79點(diǎn)，環(huán)比下跌1.62%。其中，漲幅前五的有晨光新材(11.03%)、奧來德(8.34%)、國瓷材料(6.71%)、賽伍技術(shù)(5.91%)、仙鶴股份(4.93%)；跌幅前五的有聯(lián)泓新科(-13.57%)、華特氣體(-11.82%)、安集科技(-11.14%)、彤程新材(-10.56%)、濮陽惠成(-10.08%)。六個子行業(yè)中，申萬三級行業(yè)半導(dǎo)體材料指數(shù)收報7241.43點(diǎn)，環(huán)比下跌3.42%；申萬三級行業(yè)顯示器件材料指數(shù)收報955.64點(diǎn)，環(huán)比上漲0.12%；中信三級行業(yè)有機(jī)硅材料指數(shù)收報9131.92點(diǎn)，環(huán)比上漲1.41%；中信三級行業(yè)碳纖維指數(shù)收報4490.26點(diǎn)，環(huán)比下跌4.21%；中信三級行業(yè)鋰電指數(shù)收報4232.58點(diǎn)，環(huán)比下跌1.19%；Wind概念可降解塑料指數(shù)收報1827.16點(diǎn)，環(huán)比上漲0.39%。
ASML宣布光刻機(jī)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。11月10日，在投資者日會議上，阿斯麥（ASML）向其位于荷蘭費(fèi)爾德霍芬總部以及在線參加會議的投資者和主要利益相關(guān)者披露阿斯麥對需求前景的最新看法。阿斯麥計(jì)劃調(diào)整其能力以滿足未來的需求，為周期性做好準(zhǔn)備，同時與所有利益相關(guān)者公平分擔(dān)風(fēng)險和回報。具體而言，該公司計(jì)劃在2025年到2026年，提高產(chǎn)能，年產(chǎn)90臺EUV（極紫外光）光刻機(jī)和600臺DUV（深紫外光）光刻機(jī)，同時，在2027年到2028年，增產(chǎn)20個系統(tǒng)High-NAEUV光刻機(jī)。該公司對技術(shù)的持續(xù)投資為股東創(chuàng)造了巨大的價值。半導(dǎo)體終端市場的增長和未來節(jié)點(diǎn)上光刻強(qiáng)度的增加推動了對阿斯麥產(chǎn)品和服務(wù)的需求。與2021年9月的上一次投資者日相比，這些新的發(fā)展和計(jì)劃為阿斯麥未來的增長帶來了新的可能。
MLCC需求持續(xù)疲弱。MLCC受到旺季不旺與ODM拉貨態(tài)度保守的雙重夾擊，TrendForce預(yù)計(jì)第四季度MLCC（片式多層陶瓷電容器）供應(yīng)商平均BBRatio（訂單出貨比值）將下滑至0.81。TrendForce報告指出，11月起，村田、三星等陸續(xù)接獲網(wǎng)通、主機(jī)板、顯示卡以及中國二線手機(jī)品牌客戶量小急單，顯示主機(jī)板、顯卡市場在今年第一季需求率先下滑后，加上品牌商持續(xù)調(diào)節(jié)庫存，近期已回歸健康水位。第三季中國現(xiàn)貨市場積極削價搶單的貿(mào)易商，近期開始出現(xiàn)停止報價供貨，導(dǎo)致部分二線手機(jī)品牌廠緊急尋求原廠供應(yīng)商支援，中國現(xiàn)貨市場庫存去化有接近尾聲的跡象。截至11月上旬，MLCC供應(yīng)商自有庫存水位平均仍在大約90天，而渠道代理商端平均庫存也落在90-100天，若加上大型ODM目前MLCC平均庫存仍在3~4周（約30天），距離整體市場（合計(jì)代理商、供應(yīng)商、ODM）平均健康水位120天仍有一段距離。
重點(diǎn)標(biāo)的推薦：半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化加速，下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)迅猛，看好頭部企業(yè)產(chǎn)業(yè)紅利優(yōu)勢最大化。光刻膠板塊為我國自主可控之路上關(guān)鍵核心環(huán)節(jié)，看好彤程新材在進(jìn)口替代方面的高速進(jìn)展。特氣方面，華特氣體深耕電子特氣領(lǐng)域十余年，不斷創(chuàng)新研發(fā)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，西南基地疊加空分設(shè)備雙重布局，一體化產(chǎn)業(yè)鏈版圖初顯，建議重點(diǎn)關(guān)注華特氣體。電子化學(xué)品方面，下游晶圓廠逐步落成，芯片產(chǎn)能有望持續(xù)釋放，建議關(guān)注：安集科技、鼎龍股份。下游需求推動產(chǎn)業(yè)升級和革新，行業(yè)邁入高速發(fā)展期。國內(nèi)持續(xù)推進(jìn)制造升級，高標(biāo)準(zhǔn)、高性能材料需求將逐步釋放，新材料產(chǎn)業(yè)有望快速發(fā)展。國瓷材料三大業(yè)務(wù)保持高增速，有條不紊打造齒科巨頭，新能源業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，橫向拓展、縱向延伸打造新材料巨擘，建議重點(diǎn)關(guān)注新材料平臺型公司國瓷材料。高分子材料的性能提升離不開高分子助劑，國內(nèi)抗老化劑龍頭利安隆，珠海新基地產(chǎn)能逐步釋放，憑借康泰股份，進(jìn)軍千億潤滑油添加劑，打造第二增長點(diǎn)，建議重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)抗老化劑龍頭利安隆。碳中和背景下，綠電行業(yè)蓬勃發(fā)展，光伏風(fēng)電裝機(jī)量逐漸攀升，建議關(guān)注上游原材料金屬硅龍頭企業(yè)合盛硅業(yè)、EVA粒子技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先的聯(lián)泓新科、擁有三氯氫硅產(chǎn)能的新安股份以及三孚股份。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)品價格波動風(fēng)險，新產(chǎn)能釋放不及預(yù)期等。
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