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核心觀點(diǎn)
　　事件：2022年10月24日，中科創(chuàng)達(dá)旗下子公司暢行智駕獲得來(lái)自立訊精密工業(yè)股份有限公司（下稱“立訊精密”）的戰(zhàn)略投資。
　　繼高通入股后，立訊精密本次戰(zhàn)略投資有望加速公司的域控制器產(chǎn)品落地，打開成長(zhǎng)空間。暢行智駕是中科創(chuàng)達(dá)旗下專注于智能駕駛域控制器以及智能汽車軟硬件平臺(tái)的子公司，已經(jīng)推出旗下首款基于高通驍龍SA8540P的域控制器產(chǎn)品。立訊精密未來(lái)將支持暢行智駕在智能駕駛核心技術(shù)研發(fā)、核心產(chǎn)品規(guī)?；慨a(chǎn)落地及人才梯隊(duì)等方面的建設(shè)與發(fā)展。繼7月高通入股后，本次立訊精密的入股或預(yù)示著公司域控制器硬件產(chǎn)品落地進(jìn)展加速，同時(shí)加速公司的盈利模式從收入占比更多的項(xiàng)目制向產(chǎn)品量產(chǎn)收入轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步打開成長(zhǎng)空間。此外，在“2022張江汽車半導(dǎo)體生態(tài)峰會(huì)暨全球汽車電子交流會(huì)”上，暢行智駕CEO屠科表示“將深耕域控領(lǐng)域并致力于在2024年實(shí)現(xiàn)高階行泊一體方案的大規(guī)模量產(chǎn)，2025年實(shí)現(xiàn)單芯片艙駕一體方案的大規(guī)模量產(chǎn)”。
　　持續(xù)看好公司汽車與物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性。汽車方面，公司作為軟件廠商定位Tier0.5，與高通合資暢行智駕加碼域控制器，智能駕駛將打開公司新的成長(zhǎng)曲線；物聯(lián)網(wǎng)方面，行業(yè)空間廣闊，公司正加大邊緣計(jì)算投入，定位全棧式解決方案商。公司依托在高通芯片上的持續(xù)深耕，積累的深厚操作系統(tǒng)Knowhow以及持續(xù)規(guī)?；晕因?yàn)證，形成了清晰的技術(shù)壁壘，卡位優(yōu)勢(shì)顯著。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司依托核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘，長(zhǎng)效受益于下游產(chǎn)業(yè)智能化變革，汽車、物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)景氣度高，智能軟件業(yè)務(wù)穩(wěn)步成長(zhǎng)，智能化市場(chǎng)空間廣闊。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)收入58.28、79.71、106.42億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.13、12.53、16.81億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE估值分別為62x、45x、33x，維持“增持”評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車智能化發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；傳統(tǒng)手機(jī)業(yè)務(wù)模式出現(xiàn)變化的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。