>> 海通證券-啟明星辰(002439)與中國移動合作向深度和廣度拓展-221114
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
大小： |
306KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄭宏達,楊林,于成龍 |
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公司發(fā)布2022年三季報。2022年前三季度，公司實現(xiàn)營收21.68億元，同比增長3.39%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-2.96億元，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為-3.71億元。三季度當季實現(xiàn)營業(yè)收入9.54億元，較去年同期增長7.78%。因公司網(wǎng)絡(luò)安全集成業(yè)務(wù)簽單存在季節(jié)性波動，剔除集成項目硬件收入的影響，前三季度公司營業(yè)收入較上年同期增長9.21%。在同樣受疫情影響的情況下，受益于公司在技術(shù)創(chuàng)新和營銷布局上取得的成效，前三季度營業(yè)收入較2020年同比增長50.26%、兩年復(fù)合增長率為22.58%。
預(yù)計全年業(yè)績有望達成股權(quán)激勵要求。公司不斷夯實落地安全運營中心、數(shù)據(jù)安全等既定戰(zhàn)略，與中國移動的協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，狠抓年度經(jīng)營任務(wù)的收官沖刺，隨著四季度下游客戶預(yù)算的加快釋放，積極因素累積增多。公司將盡一切努力達成2022年限制性股票激勵計劃中的業(yè)績承諾目標（營業(yè)收入增長率不低于20%或凈利潤增長率不低于25%）。
與移動的合作已有實質(zhì)性進展
?。?）公司與中國移動切實推進戰(zhàn)略協(xié)同向深度和廣度拓展，合作項目邁入落地實施階段。9月15日，公司公告與中國移動集團簽署了具體和細化的戰(zhàn)略合作協(xié)議，在安全市場聯(lián)合拓展、產(chǎn)品服務(wù)聯(lián)合打造、能力體系協(xié)同建設(shè)、安全前沿協(xié)同創(chuàng)新等領(lǐng)域構(gòu)筑更緊密的合作關(guān)系。同時，公司已經(jīng)與江蘇移動、山東移動、深圳移動、杭州移動等近20家公司分別簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，真正實現(xiàn)總部-省-市三級全面對接。其他多個省市公司的戰(zhàn)略合作也正在推進當中。
?。?）公司與中移國際在中國香港合作共建聯(lián)合安全運營服務(wù)中心，是雙方首個城市級安全運營服務(wù)中心。運營中心基于中移國際豐富的全球網(wǎng)絡(luò)資源，專業(yè)的執(zhí)行管理團隊及運維能力，結(jié)合啟明星辰安全運營的整體規(guī)劃，聚焦三位一體的“網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全、業(yè)務(wù)安全”，提供一站式整體安全解決方案、運營及服務(wù)。
盈利預(yù)測和投資建議。我們預(yù)計公司2022-2024年營收分別為53.51億元、64.48億元、75.39億元，歸母凈利潤分別為10.77億元、13.19、15.56億元。參考可比公司估值，我們給予公司2022年動態(tài)PE20-25倍，6個月合理價值區(qū)間為22.6元-28.25元，給予“優(yōu)于大市”評級。
風險提示。宏觀經(jīng)濟下行導(dǎo)致客戶網(wǎng)安投入下滑。
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