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四季度國內(nèi)美元計(jì)價(jià)出口仍有望維持同比正增長。10月中國美元計(jì)價(jià)出口同比為-0.3%，是2020年6月以來首次出現(xiàn)同比負(fù)增長。根據(jù)我們總結(jié)的中國美元計(jì)價(jià)出口同比與美英法德四國美元計(jì)價(jià)現(xiàn)價(jià)GDP合計(jì)同比的線性關(guān)系，中國美元計(jì)價(jià)出口-0.3%的同比對應(yīng)美英法德四國10月實(shí)際GDP同比加權(quán)平均值約為-1%。
　　美英法德四國三季度實(shí)際GDP同比大都在1%以上，四季度立刻大幅回落至-1%以下的概率比較小，反而維持正增長的概率比較大。若四季度美英法德四國實(shí)際GDP同比加權(quán)平均值為0.5%，則線性模型顯示四季度中國美元計(jì)價(jià)出口同比約為4%左右。因此10月中國美元計(jì)價(jià)出口同比負(fù)增長大概率是月度間波動的異常值，預(yù)計(jì)11月、12月中國美元計(jì)價(jià)出口同比將再次回升至正值。
　　10月中國CPI同比明顯回落。10月中國CPI同比為2.1%，較9月的2.8%明顯回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。10月中國CPI同比明顯回落主要有兩個(gè)原因：一是去年高基數(shù)的影響，歷年10月CPI環(huán)比平均約為0.2%，而去年10月CPI環(huán)比為0.7%，基數(shù)明顯偏高；二是今年10月服務(wù)價(jià)格和能源價(jià)格表現(xiàn)較弱，使得非食品價(jià)格環(huán)比明顯低于歷史同期平均值，拖累今年10月整體CPI環(huán)比低于歷史同期平均水平。
　　本周國信高頻宏觀擴(kuò)散指數(shù)A維持負(fù)值，指數(shù)B繼續(xù)下行。從分項(xiàng)來看，本周消費(fèi)領(lǐng)域、房地產(chǎn)領(lǐng)域景氣有所好轉(zhuǎn)，投資領(lǐng)域景氣仍然較弱。
　　截止2022年11月11日，國信高頻宏觀擴(kuò)散指數(shù)A為-0.4，指數(shù)B錄得107.8，指數(shù)C錄得-3.6%（+0.2pct.）。消費(fèi)相關(guān)的分項(xiàng)中，全鋼胎開工率開工率較上周上升，PTA產(chǎn)量繼續(xù)下行，與上周兩個(gè)分項(xiàng)均下降相比有所好轉(zhuǎn)；投資相關(guān)的分項(xiàng)中，焦化企業(yè)開工率、螺紋鋼產(chǎn)量、水泥價(jià)格均較上周下行，與上周三個(gè)分項(xiàng)均下行持平；房地產(chǎn)相關(guān)的分項(xiàng)中，30大中城市商品房成交面積較上周下降，建材綜合指數(shù)有所回升，與上周兩個(gè)分項(xiàng)均下降相比有所好轉(zhuǎn)。
　　周度價(jià)格高頻跟蹤:
　?。?）本周食品價(jià)格繼續(xù)下跌，非食品價(jià)格繼續(xù)上漲。2022年11月食品價(jià)格環(huán)比或低于季節(jié)性，非食品價(jià)格環(huán)比或高于季節(jié)性。預(yù)計(jì)11月CPI食品環(huán)比約為零，CPI非食品環(huán)比約為0.1%，CPI整體環(huán)比約為0.1%，今年11月CPI同比或繼續(xù)回落至1.8%。
　　（2）10月中旬以來國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)可能再次拖累了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，因此國內(nèi)流通領(lǐng)域生產(chǎn)資料價(jià)格持續(xù)下跌。10月上旬國內(nèi)流通領(lǐng)域生產(chǎn)資料價(jià)格上漲，10月中旬小幅下跌，10月下旬下跌幅度有所擴(kuò)大，11月上旬下跌幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)11月國內(nèi)PPI環(huán)比再次轉(zhuǎn)負(fù)，PPI同比繼續(xù)下行至-1.6%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，疫情再度擴(kuò)散，經(jīng)濟(jì)增速下滑。