>> 西部證券-銀行業(yè)近期房地產(chǎn)寬松政策點(diǎn)評(píng)：政策驅(qū)動(dòng)預(yù)期改善，地產(chǎn)助力銀行估值修復(fù)-221114
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 372KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
超配 |
作者： |
雒雅梅 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：11月13日，據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》（下文簡(jiǎn)稱(chēng)《金融支持房地產(chǎn)通知》）；11月14日，銀保監(jiān)會(huì)、住建部、央行發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》（簡(jiǎn)稱(chēng)《預(yù)售監(jiān)管資金通知》）。
商業(yè)銀行涉房信用類(lèi)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)擴(kuò)張。《金融支持房地產(chǎn)通知》出臺(tái)16條措施在供需兩端同時(shí)發(fā)力，進(jìn)一步明確了涉房信用的支持政策，諸多政策首次落實(shí)到文件制度層面，或?qū)⑼苿?dòng)銀行加碼對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的支持力度，有望修正商業(yè)銀行介入開(kāi)發(fā)貸市場(chǎng)的保守態(tài)度并支持個(gè)人住房貸款的合理需求。
1）房企存量債務(wù)融資予以合理展期。對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸、信托貸款等存量融資予以合理展期安排，未來(lái)半年到期的可額外展期一年，且信用等級(jí)不降級(jí)、不改變征信?！督鹑谥С址康禺a(chǎn)通知》首次提及對(duì)信托貸款的支持政策，或有助于銀行提升涉房業(yè)務(wù)尤其是民營(yíng)房企的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
2）延長(zhǎng)房地產(chǎn)集中度管理政策過(guò)渡期安排。對(duì)于2020年底建立的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)集中度管理要求，因疫情等原因不能如期滿(mǎn)足標(biāo)準(zhǔn)的，可基于實(shí)際情況經(jīng)客觀評(píng)估，合理延長(zhǎng)其過(guò)渡期。階段性“放松”管理要求，有助于銀行根據(jù)實(shí)際情況，合理參與房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)。
3）強(qiáng)調(diào)做好“保交樓”金融服務(wù)。支持國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行等機(jī)構(gòu)為房企提供“保交樓”專(zhuān)項(xiàng)借款，同時(shí)對(duì)專(zhuān)項(xiàng)借款的項(xiàng)目提供配套融資，將進(jìn)一步化解未交樓的個(gè)人住房貸款風(fēng)險(xiǎn)。
4）增加豁免條款，解除后顧之憂(yōu)。對(duì)于參與保交樓新發(fā)放配套融資形成不良的，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員盡職免責(zé)，將提振相關(guān)機(jī)構(gòu)參與此類(lèi)項(xiàng)目的主動(dòng)性。
保函置換預(yù)售監(jiān)管資金政策出臺(tái)，房企迎流動(dòng)性重大利好。根據(jù)《預(yù)售監(jiān)管資金通知》，優(yōu)質(zhì)房企可向銀行申請(qǐng)保函置換預(yù)售監(jiān)管資金，對(duì)短期房地產(chǎn)流動(dòng)性形成重大利好。根據(jù)監(jiān)管要求，房企置換資金優(yōu)先用于項(xiàng)目工程建設(shè)、償還項(xiàng)目到期債務(wù)等，一方面置換資金可直接緩解房企流動(dòng)性壓力，改善企業(yè)現(xiàn)金流；另一方面利好房企盤(pán)活預(yù)售資金完成項(xiàng)目交付，有序推進(jìn)“保交樓”，強(qiáng)化樓市“維穩(wěn)”信號(hào)，促進(jìn)銷(xiāo)售端回暖，使得房企尤其是民營(yíng)房企償債能力得到實(shí)質(zhì)提升，利好銀行涉房風(fēng)險(xiǎn)緩釋。
明確規(guī)定置換額度上限和保函期限，銀行風(fēng)險(xiǎn)有保障。根據(jù)《預(yù)售監(jiān)管資金通知》，房企置換金額不得超過(guò)監(jiān)管賬戶(hù)中確保項(xiàng)目竣工交付所需的資金額度的30%，同時(shí)保函期限需與項(xiàng)目建設(shè)周期相匹配，保證置換資金用于項(xiàng)目建設(shè)。監(jiān)管層面對(duì)房企置換額度和保函期限做出明確規(guī)定，在提升預(yù)售監(jiān)管資金利用效率的同時(shí)，最大程度保障了資金安全，降低銀行信用風(fēng)險(xiǎn)。
投資建議：下階段伴隨“穩(wěn)地產(chǎn)”政策推進(jìn)、涉房風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)出清，對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行和資產(chǎn)質(zhì)量的悲觀預(yù)期有望修正，行業(yè)或迎來(lái)估值修復(fù)行情。受前期地產(chǎn)沖擊影響較大，綜合化經(jīng)營(yíng)能力較強(qiáng)的股份行，有望率先迎來(lái)估值修復(fù)，且潛在修復(fù)空間十分可觀，建議關(guān)注招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行；政策落地不及預(yù)期等。
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