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傳媒板塊本周表現(xiàn)：跑贏滬深300和創(chuàng)業(yè)板指。本周（11.7-11.13）傳媒行業(yè)上漲4.68%，跑贏滬深300（+0.56%），跑贏創(chuàng)業(yè)板指（-1.87%）。其中漲幅靠前的分別為福石控股、三五互聯(lián)、天娛數科、中文在線等，跌幅靠前的分別為國聯(lián)股份、冰川網絡、橫店影視、生意寶等。橫向比較來看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第2位。
　　重點關注：直播電商貢獻雙十一主要增長，持續(xù)看好疫情復蘇、元宇宙。2022年雙十一大促全網GMV 11154億元，同增13.7%，GMV增量主要來自直播電商平臺。綜合電商平臺總計銷售額9340億元，同增2.9%，直播電商銷售額為1814億元，同增146.1%，抖音領先于點淘處第一位；疫情復蘇主線關注廣告營銷、電影板塊的回暖。分眾傳媒反彈進行時，核心邏輯看需求端廣告主的復蘇預期。電影板塊看內容復蘇后的爆發(fā)性，電影內容供給端恢復周期偏長，但遠期來看內容端彈性更大。元宇宙、web3概念板塊受外部環(huán)境影響本周大幅反彈。從主題性角度來看，我們認為元宇宙投資機會貫穿全年，自22年一季度以來板塊回調充分，建議關注元宇宙反彈。
　　本周重要數據跟蹤：全球手游市場收入企穩(wěn)。1）本周電影票房1.25億，環(huán)比增長12.43%。票房前三名為《掃黑行動》、《萬里歸途》和《哥，你好》；2）綜藝節(jié)目方面，《一年一度喜劇大賽第二季》、《再見愛人第二季》和《脫口秀大會第五季》排名居前；3）本周游戲方面，根據SensorTower數據，2022年10月全球手游玩家在App Store和Google Play付費62億美元，同減14%，與9月收入持平。美國市場占比29.4%，日本、中國占比17.6%、17.4%。2022年10月中國廠商占全球TOP100手游發(fā)行商收入38.4%；4）海外數字藏品市場，本周成交額前三名為Bored Ape Yacht Club（無聊猿）、CryptoPunks和Mutant Ape Yacht Club（變異猿）。
　　投資建議：1）疫情復蘇主線推薦關注分眾傳媒、兆訊傳媒、萬達電影和光線傳媒，元宇宙、Web3主題調整充分，外部環(huán)境催化下建議關注藍色光標、視覺中國、天下秀等；2）關注游戲行業(yè)景氣度底部向上可能，結合產品組合與向上彈性，A股重點推薦三七互娛、吉比特、完美世界，港股推薦心動公司、嗶哩嗶哩，關注中手游、祖龍娛樂等標的；3）政策筑底，持續(xù)看好超跌行業(yè)龍頭及部分受益政策改善的細分行業(yè)向上修復可能，推薦細分板塊龍頭三七互娛、芒果超媒、分眾傳媒，港股推薦泡泡瑪特、快手等；4）元宇宙主題調整充分，中長期來看仍有望貫穿全年，細分繼續(xù)看好：a）數字藏品在國內的商業(yè)場景應用；b）虛擬數字人方向。
　　風險提示：監(jiān)管政策風險；業(yè)績風險；商譽及資產減值風險等。