久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Unity 3Q22收入符合預(yù)期，利潤(rùn)超彭博一致預(yù)期；關(guān)注全球宏觀改善
　　Unity 3Q22收入3.23億美元，同增12.8%，符合彭博一致預(yù)期，位于公司指引（3.15~3.35億美元）的中部；non-GAAP經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)-0.37億美元，略?xún)?yōu)于一致預(yù)期-0.41億美元，符合公司指引（-0.35~-0.50億美元）。公司生產(chǎn)解決方案收入（同比+53.6%）增長(zhǎng)勢(shì)能強(qiáng)勁，游戲基本盤(pán)穩(wěn)固，并加速向非游戲領(lǐng)域拓展；運(yùn)營(yíng)解決方案收入（同比-7.2%）的內(nèi)部問(wèn)題已修復(fù)，壓力主要來(lái)自于全球宏觀環(huán)境，公司對(duì)于ironSource的收購(gòu)帶來(lái)的收入提振效用信心較足。行業(yè)來(lái)看，我們認(rèn)為元宇宙仍然為長(zhǎng)期發(fā)展方向，游戲引擎作為元宇宙內(nèi)容的創(chuàng)作工具，有望持續(xù)受益于2D向?qū)崟r(shí)3D轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。
　　生產(chǎn)解決方案：應(yīng)用拓展，功能迭代優(yōu)化，3款產(chǎn)品提價(jià)
　　3Q22生產(chǎn)解決方案收入1.29億美元，同增53.6%，高于一致預(yù)期0.9%。在游戲領(lǐng)域，公司持續(xù)更新迭代功能，如DOTS（Data Oriented Tech Stack）使得創(chuàng)作者能夠利用芯片架構(gòu)優(yōu)化3D體驗(yàn)。非游戲領(lǐng)域，公司在數(shù)字孿生，藝術(shù)等領(lǐng)域同樣取得較大的突破。此外，Unity通過(guò)為用戶(hù)提供更多針對(duì)性的功能，對(duì)Unity Pro，Unity Enterprise，Unity Industrial Collection Offerings3款產(chǎn)品從10月開(kāi)始進(jìn)行提價(jià)，幅度在13~25%不等，提價(jià)為近3年首次。由于產(chǎn)品更好地滿(mǎn)足了客戶(hù)的需求，Unity表示客戶(hù)接受度較高。我們認(rèn)為，從行業(yè)上看，伴隨游戲引擎功能完善，訂閱價(jià)格提升將會(huì)成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。
　　運(yùn)營(yíng)解決方案：全球宏觀逆風(fēng)致收入承壓，合并ironSource信心較足
　　3Q22運(yùn)營(yíng)解決方案收入1.72億美元，同降7.2%，低于一致預(yù)期2.3%。公司表示內(nèi)部技術(shù)問(wèn)題已基本修復(fù)，壓力來(lái)自于外部環(huán)境。以游戲廣告為例，公司觀察到22年游戲用戶(hù)參與度實(shí)際上較20-21年疫情期間有所提升，但CPM在3Q22出現(xiàn)同比下滑，主因海外的衰退與加息，廣告主投放意愿降低。公司估算1-4Q22游戲行業(yè)整體廣告同比增速分別為teens/10%/低個(gè)位數(shù)/持平。Unity在11月7日宣布完成運(yùn)營(yíng)解決方案與ironSource的合并（4Q22并表），升級(jí)為成長(zhǎng)解決方案（Grow Solution），盡管廣告市場(chǎng)整體承壓，公司有信心獲取更大的市場(chǎng)份額，并在宏觀環(huán)境恢復(fù)時(shí)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
　　持續(xù)縮減開(kāi)支，公司預(yù)計(jì)4Q22 non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)扭虧為盈
　　3Q22公司non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-0.37億美元，虧損環(huán)比收窄0.07億美元，虧損率11.6%，環(huán)比收窄3.3pct。公司表示在1Q22業(yè)績(jī)會(huì)上提出的22年1億美元的開(kāi)支縮減有望超額完成，3Q22公司有6,246名員工，環(huán)比基本持平。展望4Q22，公司預(yù)計(jì)收入4.25~4.45億美元（一致預(yù)期3.89億美元），同比+35%~+41%，較2Q22業(yè)績(jī)會(huì)的預(yù)測(cè)下調(diào)0.60億美元，公司表示由于全球宏觀逆風(fēng)，節(jié)假日廣告的CPM也并未提升，出于謹(jǐn)慎性下調(diào)收入預(yù)期。公司預(yù)計(jì)4Q22 non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)0.05~0.15億美元，扭虧為盈。公司對(duì)于長(zhǎng)期發(fā)展仍有信心，預(yù)計(jì)24年底實(shí)現(xiàn)10億美元的EBITDA。
　　大廠加碼布局元宇宙，看好游戲引擎的發(fā)展空間
　　我們認(rèn)為元宇宙是互聯(lián)網(wǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，伴隨著Meta、微軟等大廠的轉(zhuǎn)型，有望迎來(lái)較快的發(fā)展窗口期。而內(nèi)容豐富和沉浸感是元宇宙的重要特征，我們認(rèn)為游戲引擎作為元宇宙內(nèi)容的創(chuàng)作工具，具有較大的發(fā)展空間。從趨勢(shì)上看，我們觀察到游戲引擎的功能持續(xù)迭代豐富，同時(shí)隨著定制化程度的增加，訂閱價(jià)格同樣具有一定的上行空間。我們持續(xù)看好元宇宙、游戲引擎的長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景，建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外宏觀衰退風(fēng)險(xiǎn)，元宇宙技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，訂閱用戶(hù)留存不及預(yù)期；本研報(bào)中涉及到的公司、個(gè)股內(nèi)容系對(duì)其客觀公開(kāi)信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。