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事項：
　　社零總額：2022年10月社零40271億元，名義同比-0.5%（較前值-3.0pct），低于預期，主要系疫情新多新發(fā)，居民消費信心下降，餐飲及可選消費需求疲弱，汽車和石油制品增速亦大幅回落至個位數(shù)增長；除汽車以外的消費品零售額同比-0.9%。1~10月社零360575億元，名義同比+0.6%，除汽車以外的消費品零售額同比+0.5%。
　　按消費類型分，10月份餐飲收入4099億元，同比-8.1%（較前值-6.4pct），主要系10月較去年同期疫情加劇，其中限額以上同比-7.7%（較前值-7.8pct），主流餐企抗風險能力較強；商品零售36171億元，同比+0.5%（較前值-2.5pct），其中限額以上+0.0%（較前值-6.6pct），自6月后首次增速不及商品零售大盤，系主流商店集中于高線城市，疫情影響線下消費與物流（10月城鎮(zhèn)消費品零售額同比-0.6%，鄉(xiāng)村+0.2%）。
　　評論：
　　必選消費堅挺，日用品消費不及預期。10月CPI環(huán)比+0.1%，同比上漲2.1%。食品（豬肉、鮮菜等）價格同比+7.0%，環(huán)比+0.1%；受節(jié)后消費需求回落影響，CPI增速較上月-0.7pct。糧油食品（當月同比+8.3%，較上月同比數(shù)據-0.2pct，下同）、飲料（同比+4.1%，-0.8pct）、煙酒（同比-0.7%，+8.1pct）、日用品（同比-2.2%，-7.8pct），其中煙酒延續(xù)9月負增長，受去年高基數(shù)和今年疫情影響，商務、宴席等需求減少；日用品同比增速轉負，推測居民囤貨意愿下滑。
　　可選消費全線受沖擊較大。10月化妝品（同比-3.7%，-0.6pct）、金銀珠寶（同比-2.7%，-4.6pct）、紡織服裝（同比-7.5%，-7.0pct）零售額同比下滑，反映居民消費信心不足，需求走弱；通訊器材消費（同比-8.9%，-14.7pct）環(huán)比大幅下降，系9月消費電子發(fā)布新產品，10月市場平淡疊加居民換機需求下滑。
　　地產后周期：地產消費鏈不振，汽車增速跌至個位數(shù)。10月家電（同比-14.1%，-8.0pct），家具（同比-6.6%，+0.7pct）、裝潢建材（同比-8.7%，-0.6pct）需求萎靡，尤其家電增速較上月進一步下滑。10月汽車消費同比為正，但較上月大幅跌落。根據中汽協(xié)數(shù)據，10月乘用車零售數(shù)量同比+7.3%，環(huán)比-4.3%，常規(guī)乘用車（不含新能源車）零售數(shù)量同比-8%，汽車消費端（同比+3.9%，-10.3pct），中低收入群體首購需求偏弱。石油及制品（同比+0.9%，-9.3pct）。
　　10月網上零售額增速較上月提高。1~10月網上零售額109542億元，累計同比+4.9%；10月網上零售額約13658億元，同比+14.8%，較上月+5.9pct。
　　10月實物網上零售滲透率約為29.1%。1~10月實物網上零售額94506億元，累計同比+7.2%（較前值+1.1pct），占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽車后商品零售】分別29.1%、26.2%、32.8%，較上月略有提高。10月實物網上零售額12132億元，當月同比+22.1%，較上月增速+7.6pct。實物商品網上零售額中，1-10月吃、穿和用類商品累計同比+16.7%/+5.3%/+6.5%。
　　1~10月非實物網上零售額15036億元，累計同比-20%，10月同比-22%，較9月增速-5.9pct，受疫情影響線上OTA等預定下滑。
　　線下消費仍待復蘇。1~10月【社零總額-實物網上商品零售額】266069億元，累計同比-2.7%；10月同比-8.4%（較9月-4.6pct）。
　　風險提示：疫情反復、消費復蘇不及預期、國內外關系趨緊等。