>> 申萬宏源-非銀金融行業(yè)-資產(chǎn)與財(cái)富管理月報(bào)(22年9月)：權(quán)益公募份額維持凈申購，券商權(quán)益代銷保有市占率環(huán)比提升-221115
| 上傳日期： |
2022/11/16 |
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| 1170KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
許旖珊 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公募存量：受權(quán)益市場(chǎng)下行影響，9月股票+混合基金規(guī)模環(huán)比繼續(xù)回落，但份額仍維持凈申購，非貨基同比增9.8%。2022年9月底非貨幣基金規(guī)模15.9萬億，環(huán)比下滑1.1%，同比增長9.8%；2022年9月非貨基份額13.9萬億份，環(huán)比增長2.0%。其中，股票+混合公募規(guī)模7.2萬億，環(huán)比下滑4.1%，同比下滑10.7%，份額5.84萬億份，環(huán)比增長1.4%。9月債券公募規(guī)模5.2萬億，環(huán)比增長2.4%，同比增53.9%，份額4.6萬億份，環(huán)比增長2.9%。9月股票基金指數(shù)下跌7.2%、混合型基金指數(shù)下跌4.6%、基金總指數(shù)下跌3.4%。
公募新發(fā)：9月偏股公募新發(fā)規(guī)模環(huán)比繼續(xù)下滑，債基新發(fā)規(guī)模同比仍正增。根據(jù)wind，按認(rèn)購起始日統(tǒng)計(jì)，2022年9月非貨基新發(fā)行份額943億份，環(huán)比下滑39.8%，同比減少52.8%。其中股+混公募新發(fā)份額226億份，環(huán)比減少32.5%，同比下降79.4%。債券型公募新發(fā)份額689億份，環(huán)比下滑41.7%，同比增7.2%，9月新發(fā)基金中債基占比73%。
基金代銷保有量：券商、第三方整體市占率提升，東財(cái)系市占率提升。3Q22前100強(qiáng)合計(jì)市占率82.4%，環(huán)比提升40bp。按機(jī)構(gòu)類型統(tǒng)計(jì)，偏股代銷保有量百強(qiáng)中：①券商53家，合計(jì)市占率16.9%，季度環(huán)比提升82bp。②第三方平臺(tái)15家，合計(jì)市占率20.3%，環(huán)比提升16bp。③銀行27家，合計(jì)市占率44.3%，環(huán)比下降64bp。3Q22東財(cái)系（天天基金+東財(cái)證券）合計(jì)偏股代銷保有市占率6.97%，環(huán)比提升5bp。
私募基金：9月私募基金新備案規(guī)?；嘏?，環(huán)比增長19%。9月私募基金新備案規(guī)模691.8億，環(huán)比上升19%，同比下滑54.9%。其中私募證券投資基金新備案222.51億（占比32.2%），私募股權(quán)投資基金新備案252億（占比36.4%），私募創(chuàng)業(yè)基金新備案217.7億（占比31.5%）。截至2022年9月末，私募基金存量規(guī)模20.4萬億，環(huán)比下滑0.1%。其中私募證券投資基金存量規(guī)模6.0萬億，環(huán)比下滑0.1%，私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)基金規(guī)模13.7萬億，持平8月。
私募資管：9月新增私募資管規(guī)模環(huán)比持續(xù)回升，券商系及基金公司類私募資管環(huán)比均實(shí)現(xiàn)回暖。9月私募資管新增規(guī)模765億，環(huán)比增5%，其中券商系新增規(guī)模322億，環(huán)比增3%，同比下降23%，基金公司類新增規(guī)模425億，環(huán)比增7%，同比降16%。截至9月底私募資管規(guī)模15.8萬億，環(huán)比降1.4%，同比降3.9%，券商系存量占比整體呈下滑趨勢(shì)，9月底占比49.9%。根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，3Q22券商私募資管規(guī)模前20名券商資管中有環(huán)比增速有11家為正，9家為負(fù)，其中國金證券增速最高，環(huán)比增34%（排名升2名）。
財(cái)富管理政策&事件：“固收+”基金迎新監(jiān)管要求。中基協(xié)近期要求，除同業(yè)存單外的所有混合類基金以及二級(jí)債基的基金經(jīng)理，原則上應(yīng)具備1年以上的含權(quán)產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗(yàn)或權(quán)益資產(chǎn)的研究經(jīng)驗(yàn)；社?；饡?huì)出臺(tái)《全國社會(huì)保障基金理事會(huì)實(shí)業(yè)投資指引》，指引鼓勵(lì)社?；饡?huì)提升實(shí)業(yè)投資占比，擴(kuò)大市場(chǎng)化股權(quán)基金投資規(guī)模。
投資分析意見：現(xiàn)板塊低估低配，政策催化密集，看好券商板塊底部配置機(jī)會(huì)。1）估值+持倉雙底：當(dāng)前板塊PB接近18年底部位置，但22EROE均值5.2%，顯著高于18年(3.3%)；3Q22主動(dòng)偏股公募重倉非銀股占比1.25%，行業(yè)配置系數(shù)為近6年來最低，券商重倉占比0.72%/qoq-72bp。2）政策催化密集：個(gè)人養(yǎng)老金投資公募新規(guī)落地，財(cái)富管理業(yè)迎長線資金；北交所兩融業(yè)務(wù)規(guī)則落地，助力提升市場(chǎng)流動(dòng)性。推薦國聯(lián)證券、中信建投、中信證券、廣發(fā)證券、東方證券、東方財(cái)富。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、市場(chǎng)流動(dòng)性不及預(yù)期影響市場(chǎng)走勢(shì)。2、居民資金入市進(jìn)程不及預(yù)期導(dǎo)致資
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