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行情回顧：本周中信建筑指數(shù)上漲3.1%，滬深300上漲0.6%，板塊跑贏大盤2.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，建筑各個(gè)子板塊均跑贏大盤，房建板塊表現(xiàn)最優(yōu)，跑贏大盤6.0個(gè)百分點(diǎn)。本周漲幅前三公司為乾景園林（+33.1%）、亞翔集成（+22.4%）和正平股份（+18.3%）。
　　融資情況：1）專項(xiàng)債：10月專項(xiàng)債發(fā)行高峰之后，本周發(fā)行有所放緩。新發(fā)行地方政府專項(xiàng)債272億元，到期560億元，專項(xiàng)債融資凈額-287億元。其中，2022年度新增專項(xiàng)債的發(fā)行額為12億元，年內(nèi)累計(jì)新增專項(xiàng)債發(fā)行總額3.96萬億元，發(fā)行進(jìn)度達(dá)95.5%（含5000億限額），較上周基本持平。2）城投債：本周城投債融資總額329億元，融資凈額-86億元，較上周下降296億元。3）土地出讓金：本周百城土地成交金額550億元，2022年至今累計(jì)同比下降34%。
　　行業(yè)要聞：1、某系統(tǒng)重要性銀行透露，為進(jìn)一步提振經(jīng)濟(jì)，系統(tǒng)重要性銀行將在四季度加大對(duì)制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的貸款投放力度；（新華財(cái)經(jīng)）；2、10月社會(huì)融資規(guī)模為9079億元，機(jī)構(gòu)預(yù)估13800億元，前值35300億元。中國(guó)10月新增人民幣貸款6152億元，機(jī)構(gòu)預(yù)估為8600億元，前值為24700億元；（財(cái)聯(lián)社）3、證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委：支持中央企業(yè)開展基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)，重點(diǎn)支持交通、能源、水利、生態(tài)環(huán)保及5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。（財(cái)聯(lián)社）
　　行業(yè)觀點(diǎn)：10月企業(yè)新增中長(zhǎng)期貸款4623億元，較去年10月多增2433億元；1-10月企業(yè)新增中長(zhǎng)期貸款累計(jì)同比增長(zhǎng)6.6%，較1-9月提升2.8個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)新增中長(zhǎng)期貸款數(shù)據(jù)依舊亮眼，表明當(dāng)前基建資金繼續(xù)大力度投放，有助于后續(xù)基建投資項(xiàng)目落地。11月11日，國(guó)務(wù)院發(fā)布優(yōu)化疫情防控措施的通知，我們認(rèn)為在新的通知內(nèi)容之下，建筑行業(yè)前期的招標(biāo)、洽談等商務(wù)活動(dòng)、中后期的建設(shè)活動(dòng)開展均得以進(jìn)一步正常化。我們繼續(xù)建議關(guān)注兩大主線：1、穩(wěn)增長(zhǎng)主線，建議關(guān)注實(shí)力雄厚的基建央企和重點(diǎn)區(qū)域基建地方國(guó)企。推薦中國(guó)建筑、中國(guó)交建、四川路橋、山東路橋、中國(guó)鐵建、中國(guó)中冶、上海建工。2、新能源建筑主線，建議關(guān)注具備新能源基建實(shí)力和資源的公司。推薦中國(guó)電建、中國(guó)能建、中國(guó)核建、江河集團(tuán)、蘇文電能。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、疫情反復(fù)可能影響工程進(jìn)度。目前疫情仍呈現(xiàn)多點(diǎn)散發(fā)的態(tài)勢(shì)，各地的防控措施可能要求工地等聚集場(chǎng)所進(jìn)行封閉管理，對(duì)建筑企業(yè)的施工進(jìn)度產(chǎn)生不利影響。
　　2、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷可能對(duì)建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對(duì)建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當(dāng)前土地市場(chǎng)低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對(duì)基建資金來源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對(duì)存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目存貨的建筑企業(yè)帶來減值壓力。
　　3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運(yùn)營(yíng)等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實(shí)力，可能存在拓展失敗的風(fēng)險(xiǎn)。