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事件：華魯恒升發(fā)布2022年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入230.09億元，同比增長(zhǎng)26.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)55.34億元，同比下滑1.38%，按最新總股本計(jì)，實(shí)現(xiàn)攤薄每股收益2.61元，每股經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流2.8元。其中2022Q3單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.75億元，同比下滑2.22%，環(huán)比下滑23.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.25億元，同比下滑43.41%，環(huán)比下滑50.76%。
　　維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。下游需求回落導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)差收窄，拖累公司2022Q3業(yè)績(jī)，當(dāng)前公司盈利能力已經(jīng)處于底部區(qū)域。公司新基地、新材料建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，助力公司持續(xù)成長(zhǎng)。底部利潤(rùn)、低估值下，公司安全邊際充足，配置性價(jià)比突出。
　　華魯恒升是中國(guó)成本領(lǐng)先型現(xiàn)代煤化工標(biāo)桿企業(yè)，公司于紅海行業(yè)憑借不斷降本增效、擴(kuò)大規(guī)模、精細(xì)管理、穿越周期、持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。目前公司16.66萬(wàn)噸精己二酸、30萬(wàn)噸DMC已投產(chǎn)，己內(nèi)酰胺及尼龍新材料項(xiàng)目已部分投產(chǎn)，DMC、EMC、EC、PBAT、PA66等新材料項(xiàng)目已備案；擬投資100億建設(shè)湖北荊州現(xiàn)代煤化工第二基地一期，保障未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)。公司開展第三期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃綁定核心骨干利益，彰顯未來(lái)發(fā)展信心。我們調(diào)整公司2022-2024年EPS預(yù)測(cè)分別為3.06、3.22、3.70元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。