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本周觀(guān)點(diǎn)：央行11月11日發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年10月份社融增量為9079億元，比上年同期少7097億元；M2增速較上月低0.3個(gè)百分點(diǎn)。這主要是受到近期國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)、地產(chǎn)和消費(fèi)需求疲弱等因素的綜合影響；此外，今年財(cái)政政策靠前發(fā)力，下半年以來(lái)專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行節(jié)奏明顯放緩，10月政府債凈融資額同比少增3376億元，連續(xù)三個(gè)月同比減少，對(duì)社融和貨幣供應(yīng)量形成拖累。信貸結(jié)構(gòu)方面，其主要特征是企業(yè)中長(zhǎng)貸增幅較大，但居民信貸有所收縮，分化明顯。10月份，住戶(hù)貸款減少180億元，同比少增4827億元，降幅較上月明顯擴(kuò)大。居民信貸不足反映出居民消費(fèi)和購(gòu)房需求持續(xù)疲弱的問(wèn)題尚未得到緩解。海外方面，美國(guó)10月CPI同比上漲7.7%，為今年以來(lái)最小增幅。值得注意的是，雖然美國(guó)CPI超預(yù)期回落，但7.7%仍然是一個(gè)相當(dāng)高的通脹水平，且由于美國(guó)政府在疫情前期進(jìn)行的貨幣超發(fā)和大力度財(cái)政補(bǔ)貼導(dǎo)致通脹的粘性已經(jīng)形成，美國(guó)CPI進(jìn)一步下調(diào)的難度加大，因此美債利率大概率還將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高位，加息效果還有待進(jìn)一步觀(guān)察。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于CPI增速放緩持謹(jǐn)慎態(tài)度，并表示把通脹降到2%區(qū)間的目標(biāo)不變。另一方面，根據(jù)美國(guó)銀行預(yù)測(cè)，明年美國(guó)失業(yè)率或達(dá)到5.5%，如果美國(guó)失業(yè)率繼續(xù)攀升，為了保就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)鷹派貨幣政策大概率難以持續(xù)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏整體放緩的確定性較強(qiáng)，這有助于緩解強(qiáng)美元指數(shù)和高美債利率給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的壓力。我國(guó)寬松政策繼續(xù)加碼的外部約束有所緩和，這為我國(guó)宏觀(guān)政策的發(fā)力拓寬了空間。同時(shí)，我國(guó)10月CPI同比增長(zhǎng)2.1%，維持低位運(yùn)行，也為寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策創(chuàng)造了條件。近日央行、銀保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等部門(mén)已推出進(jìn)一步支持小微企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)的新舉措。后續(xù)，穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需相關(guān)政策有望繼續(xù)加碼，且新一輪政策的力度可能更大，范圍也更廣，對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)帶來(lái)支撐。
　　國(guó)內(nèi)熱點(diǎn)：一、10月M2余額同比增長(zhǎng)11.8%，人民幣貸款同比少增2110億元。二、我國(guó)10月CPI同比上漲2.1%。三、國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布通知，進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施，科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作。
　　國(guó)際熱點(diǎn)：一、美國(guó)10月CPI同比上漲7.7%。二、歐盟預(yù)測(cè)明年歐盟和歐元區(qū)GDP僅增長(zhǎng)0.3%。三、英國(guó)經(jīng)濟(jì)三季度環(huán)比萎縮0.2%。
　　上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：上周主要股指大部分上漲，上證指數(shù)上漲0.54%，收?qǐng)?bào)3087.29點(diǎn)，滬深300指數(shù)上漲0.56%，收?qǐng)?bào)3788.44點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.87%，收?qǐng)?bào)2405.32點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外主要經(jīng)濟(jì)體緊縮預(yù)期抬升；近期國(guó)內(nèi)各地疫情反復(fù)