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投資要點(diǎn):
　　工業(yè)增加值邊際回落
　　10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.0%，較上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。受到各地疫情反復(fù)的影響，工業(yè)增加值經(jīng)歷過9月份小幅回升之后，再次回落。1-10月規(guī)上工業(yè)增加值累計(jì)同比增長(zhǎng)4%。
　　10月份，全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)0.1%，較上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　基建投資維持高增長(zhǎng)，投資結(jié)構(gòu)延續(xù)分化
　　1-10月固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速5.8%，小幅回落，其中：基建投資延續(xù)此前的高速增長(zhǎng)，全口徑基建投資同比增速為11.4%，上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)前期報(bào)告，我們預(yù)計(jì)從今年年末到明年年中的基建投資或都將維持在一個(gè)較高的增速水平上。
　　制造業(yè)投資增速邊際回落。1-10月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.7%，較前值下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，后續(xù)應(yīng)持續(xù)觀察企業(yè)利潤(rùn)及訂單修復(fù)情況。
　　房地產(chǎn)投資降幅繼續(xù)擴(kuò)大。房地產(chǎn)供需兩端皆表現(xiàn)低迷，后續(xù)應(yīng)關(guān)注房地產(chǎn)最新政策落地情況和銷售回升節(jié)奏。
　　零售與餐飲繼續(xù)回落，消費(fèi)表現(xiàn)偏弱
　　10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降0.5%，較前值回落3個(gè)百分點(diǎn)。商品零售中不同類別零售增速出現(xiàn)分化，餐飲收入降幅擴(kuò)大。消費(fèi)市場(chǎng)仍受到疫情擾動(dòng)，后期應(yīng)持續(xù)關(guān)注疫情防控優(yōu)化措施的執(zhí)行和疫情發(fā)展情況。
　　失業(yè)率持平
　　10月全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.5%，與上月持平。16-24歲人口調(diào)查失業(yè)率17.9%，青年失業(yè)率回落，但仍處于高位。
　　經(jīng)濟(jì)將延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)
　　近期，中央層面連續(xù)出臺(tái)企業(yè)融資、房地產(chǎn)和疫情防控優(yōu)化等多項(xiàng)政策。展望未來，防控優(yōu)化的長(zhǎng)期趨勢(shì)基本確定，房產(chǎn)政策在供給端也明確發(fā)力。隨著各項(xiàng)后續(xù)政策的落地，經(jīng)濟(jì)將延續(xù)修復(fù)改善態(tài)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)