>> 中信期貨-黑色組日報：盤面逐步升水，上行壓力積聚-221116
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：盤面逐步升水，上行壓力積聚
邏輯：昨日黑色板塊延續(xù)偏強走勢，地產(chǎn)政策續(xù)出，盤面利潤上升。10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，現(xiàn)實需求有所承壓。宏觀方面，政策性銀行專項借款出臺，支持住宅項目交付，保交樓政策持續(xù)推進；同時基建資金仍有余量，四季度系統(tǒng)重要性銀行將加大對制造業(yè)和基建領域的貸款投放力度，政策扶持傾向明顯。國內(nèi)10月社融不佳，寬松預期繼續(xù)推進；在央行三季度貨幣執(zhí)行報告中繼續(xù)堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，大幅寬松預期有所扭轉(zhuǎn)。
行業(yè)方面，上周鐵水環(huán)比加速回落，下滑幅度擴大，但鋼廠盈利率大幅回升，減產(chǎn)預期放緩，爐料基本面有所改善；不過隨著今日傳出江蘇多地鋼廠將開啟減產(chǎn)，鋼材基本面邊際出現(xiàn)改善；鋼材庫存延續(xù)去化，需求仍有韌性。市場對淡季期間減產(chǎn)預期松動，在減產(chǎn)加快后，預計板塊階段性反彈；本周鐵礦發(fā)運回落、到港繼續(xù)走高，但短期鋼廠采購積極性增加，港口累庫幅度或放緩；隨著廢鋼價格企穩(wěn)反彈，供給出現(xiàn)增加，上周廢鋼日耗環(huán)比回升，短期基本面矛盾有限。雖然廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但后續(xù)的補庫預期仍對板塊有一定支撐。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預期的變化以及鋼廠減停產(chǎn)的進程；焦煤供應恢復驅(qū)動煤焦承壓，但高爐檢修加快，爐料補庫預期有所增強，板塊出現(xiàn)反彈。11月以來宏觀異動風險仍在，海外緊縮周期延長，板塊延續(xù)較大波動。關注需求表現(xiàn)及供給擾動情況。近期市場關注的鋼廠減產(chǎn)預期開始扭轉(zhuǎn)，同時部分鋼廠開啟被動減產(chǎn)，鋼廠虛擬利潤明顯擴張。不過全年粗鋼平控已基本完成，后續(xù)復產(chǎn)將進一步增加鋼材庫存累積風險，雖然鋼廠仍有補充原料庫存潛力，但部分期貨品種已升水現(xiàn)貨，短期盤面存在走弱風險。
風險因素：冬儲意愿增強、現(xiàn)實需求爆發(fā)（上行風險）；鋼廠利潤回落、需求不及預期（下行風險）
中線展望：震蕩
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