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事件：公司發(fā)布公告，擬將所持有的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債轉(zhuǎn)讓至公司控股股東山東省商業(yè)集團(tuán)有限公司或其所屬公司。
　　點(diǎn)評(píng)：公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)為地產(chǎn)、藥品、化妝品、原料等，通過本次交易，公司將名下房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債置出，剩余其他業(yè)務(wù)2021年收入合計(jì)約31億元，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)約2.5億元；2022年1-9月收入合計(jì)約25億元，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)約2億元。本次交易若順利完成，公司將聚焦于醫(yī)藥、化妝品、原料等大健康業(yè)務(wù)，有利于改善公司資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力。
　　化妝品業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，4+N品牌矩陣建設(shè)持續(xù)推進(jìn)。22年前三季度化妝品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.3億元，同比增長(zhǎng)44%，其中璦爾博士收入約7.5億元，同比增長(zhǎng)53%，頤蓮收入約5.4億元，同比增長(zhǎng)26%。今年雙十一活動(dòng)期間，頤蓮天貓旗艦店開場(chǎng)1小時(shí)銷售量破千萬(wàn)元，頤蓮玻尿酸補(bǔ)水噴霧榮登噴霧爽膚水熱銷榜No.1、噴霧爽膚水加購(gòu)榜No.1，抖音官方旗艦店直播間曝光度突破20萬(wàn)、點(diǎn)贊量超2萬(wàn)；京東旗艦店沖榜新銳品牌熱銷榜TOP2；璦爾博士天貓旗艦店開售48小時(shí)銷售量破億元，新增會(huì)員超25萬(wàn)人，璦爾博士益生菌面膜榮登舒緩貼片面膜加購(gòu)榜、回購(gòu)榜、好評(píng)榜、熱銷榜、熱賣榜No.1。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議：公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)處在籌備過程中，盈利預(yù)測(cè)暫不剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)22-24年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.5、4.3、5.6億元?？紤]到公司剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)拖累公司表現(xiàn)的擔(dān)憂將基本消除，公司化妝品業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，未來(lái)將集中資源發(fā)展大健康，對(duì)其估值應(yīng)該更接近可比化妝品公司平均估值水平，給予23年生物醫(yī)藥板塊35倍PE，得到合理價(jià)值10.44元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；化妝品行業(yè)景氣下降；電商增速放緩。