>> 申萬宏源-石油化工行業(yè)周報：EIA上調(diào)今年需求預測，油價均價基本持平-221113
| 上傳日期： |
2022/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
宋濤 |
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EIA上調(diào)今年需求預測，油價均價基本持平。至11月11日收盤，Brent原油期貨收于95.99美元/桶，較上周末環(huán)比下降2.62%，周均價為95.12美元/桶，環(huán)比下跌0.69%。EIA發(fā)布最新月報，維持對于2022年油價預測：1）EIA預計2022年油價均價為102美元/桶（較上月預測持平），23H1油價均價為94美元/桶，23Q4將上升至98美元/桶，2023年油價均價為95美元/桶（較上月預測持平）。需求端：1）EIA預計2022年全球原油需求增速預期上調(diào)14萬桶/日至226萬桶/日，預計2022年全年石油需求為9982萬桶/日；將2023年全球原油需求增速預期下調(diào)32萬桶/日至116萬桶/日，預計2023年全年石油需求為10098萬桶/日。供應端：1）EIA預計2022年美國原油產(chǎn)量將達到平均1183萬桶/天（較上次預測上調(diào)13萬桶/天）；2023年美國原油產(chǎn)量將增至1231萬桶/天（較上次預測下調(diào)9萬桶/天）；2）EIA預計OPEC原油產(chǎn)量將從22Q3的2920萬桶/天下降至22Q4的2860萬桶/天（較上月預測持平）；預計2023年OPEC原油產(chǎn)量為2890萬桶/天，同比提升30萬桶/天；3）當歐盟對俄羅斯原油進口禁運生效后，俄羅斯的石油產(chǎn)量可能會在12月降至900萬桶/日，預計與6月至10月的平均水平相比，12月的日產(chǎn)量將減少150-170萬桶，降幅為14%。
美國原油庫存增長，鉆機數(shù)增加，煉廠開工率回升。美國商業(yè)原油庫存(不含石油戰(zhàn)略儲備) 4.41億桶，比前一周增長393萬桶，原油庫存比過去五年同期低約3%；美國汽油庫存總量2.06億桶，比前一周下降90萬桶，汽油庫存比過去五年同期低約6%；餾分油庫存1.06億桶，比前一周下降52萬桶，庫存量比過去五年同期低約17%。丙烷/丙烯庫存下降31萬桶。美國石油戰(zhàn)略儲備3.96億桶，下降了357萬桶。美國煉廠加工總量平均每天1609萬桶，比前一周增加24.7萬桶；煉油廠開工率92.1%，比前一周增加1.5個百分點。上周美國原油進口量平均每天645萬桶，比前一周增長24.9萬桶。11月4日美國原油產(chǎn)量為1210萬桶/天，較上周環(huán)比上升20萬桶/天，比一年前增加60萬桶/天。11月10日美國采油鉆機622臺，環(huán)比上周增加9臺，年增加168臺。
乙烯、丙烯環(huán)比持穩(wěn)，PX、PTA止跌轉(zhuǎn)漲。東北亞乙烯價格環(huán)比持穩(wěn)，至11月9日，乙烯CFR東北亞收于880美元/噸，環(huán)比持穩(wěn)。周內(nèi)乙烯產(chǎn)量83.34萬噸，環(huán)比上升0.48%。東北亞丙烯價格環(huán)比持穩(wěn)，至11月9日，丙烯CFR中國收于840美元/噸，較上周穩(wěn)價。下游方面，丁辛醇行業(yè)部分裝置重啟，導致價格重心回落，環(huán)氧丙烷行業(yè)存在減產(chǎn)/停車情況，支撐其價格重心上移。PX價格止跌轉(zhuǎn)漲，截至11月9日，亞洲PX市場收盤價996.33元/噸，周環(huán)比上漲2.29%。周內(nèi)中國PX平均開工率72.56%，亞洲平均開工率68.82%，國內(nèi)開工率周環(huán)比下降。自2022年6月9日開始，增加九江石化89萬噸PX裝置，中國產(chǎn)能3263萬噸。PTA價格止跌轉(zhuǎn)漲，至11月11日周內(nèi)，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨周均價為5652元/噸，環(huán)比上漲0.77%。周內(nèi)國內(nèi)PTA產(chǎn)量為102.74萬噸，較上周下降1.18萬噸。下游聚酯周產(chǎn)量107.45萬噸，較之前一周跌3.09%。截至11月10日江浙地區(qū)化纖織造綜合開機率為58.26%，環(huán)比上周下降1.32%。
投資分析意見：1）從競爭力、盈利穩(wěn)定性、產(chǎn)能投放一體化的大煉化角度，重點推薦榮盛石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本優(yōu)勢，及丙烯產(chǎn)業(yè)鏈受益角度，重點推薦衛(wèi)星化學。3）油價高位、煤化工成本優(yōu)勢和長期成長性，重點推薦寶豐能源。4）油價大幅上漲的彈性，同時從海外上游縮減資本開支、國內(nèi)加大能源安全保障角度，建議關(guān)注中國海油、中國石油、中海油服、海油工程、新奧股份、中油工程、博邁科等。
風險提示：地緣政治影響；石油及化工品價格波動；經(jīng)濟下行風險；全球疫情影響。
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